通信科技行业2021年下半年展望.docxVIP

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通信科技行业2021年下半年展望.docx

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? ? EV/EBITDA EV/EBITDA PEG 07-13 61,290 153,651 153,652 27,209 19,006 31,428 25,386 20,461 22,684 40,559 43,880 14,075 17,481 28,653 21,318 12,439 12,439 25,768 284,894 22,110 39,209 118,706 27,209 55,486 20.46 35.59 25.95 38.16 37.48 10.25 174.63 49.50 14.70 27.90 29.99 24.13 25.06 12.13 18.84 23.91 9.29 16.30 328.00 54.18 14.31 178.69 33. 23 45.15 29.66 55.30 65.00 16.82 325.75 50.00 23.00 46.00 40.00 26.00 31.09 20.32 28.83 35.00 18.00 32.76 360.00 66.53 17.15 210. 00 13.5 23.8 14.9 24. 2 20.1 8.9 47. 2 49.3 22.3 26.8 27.1 19.2 29.9 14.8 26.4 25.3 8.5 21.5 61. 2 36.6 41.9 61.7 25.3 29.2 10.6 12.3 7.1 16.3 14. 2 4.4 37.1 37.3 12.2 15.9 154 139 17.7 8.3 12.8 13.3 3.0 14.3 39.7 252 12.7 47.0 14.2 18.8 0.7 0.6 0.4 0.7 0.7 0.3 0.8 ?.2 1.2 ?.2 0.8 0.4 1.8 0.6 ?.7 ?.7 1.3 1.4 0.7 1.0 1.4 1.0 1.2 CNY CNY CNY CNY CNY CNY CNY CNY CNY CNY CNY CNY CNY CNY CNY CNY CNY CNY CNY CNY CNY CNY ? ? ? ? 80 60 40 20 0 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 1Q21 I ntel 10nm CPU 21 5000 40% 30% 20% 1000 0 0/0 50.0% 45.0% 40.0% 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% (十亿个)35 (十亿个) 30 25 20 15 10 5 2015201620172018201 2015 2016 2017 2018 2019 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 其他非蜂窝通信蜂窝通信 ? (百万 (百万套) 14 12 10 6 7 8 14 12 10 8 6 4 2 0 2018 2019 2020E 2021E 2022E 2023E 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 8%3%70%86% 8% 3% 70% 86% 22% 11% 2019 中国乘用车前装T-Box配置量 YoY（RHS） 3G T-Box 4G T-Box 其他T-Box ? 300 250 200 150 100 50 0 (百万台) 224 2015 203 0% 185 174 ? 140 120 100 80 60 40 20 0 (十亿元)2019 2020E2021E2022E2023E2024E20 (十亿元) 其他通信模组各应用市场预测移动支付移动互联网车联网通信模组各应用市场预测 4% 10% 32% 42% GSM/GPRS WCDMA/HSPA LTE NB-IoT NR 45% 45% GSM/GPRS WCDMA/HSPA LTE NB-IoT NR 22% 统一办公模式多地办公模式卫星办统一办公模式多地办公模式卫星办公模式分布办公模式 2015 2019 2020E 9 10.4% 20.0%27.3%.2% 20.0% 27.3% .2% 21.7% 亿联宝利通思科潮流 Aastra其他 27.9% 0.5% 1.6% 4.0% 15.6% 3.4% 29.5% 17.5%