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债券信用评级的问题及对策探索 摘要： 当前我国债券信用评级还处于发展初期， 存在评级质量不 高、无序竞争等问题， 难以为投资者提供高质量、 权威性的服务， 阻碍了信用评级解决市场经济条件下的信息不对称问题、 防范信 用风险、 增强资本市场运作效率等作用的有效发挥。 必须究其根 本原因，解决相应问题： 一是加快征信立法进程， 协调强化监管， 推动建立社会信用体系， 完善债券市场评级外部环境； 二是评级 机构自身应完善内部管理，提高技术水平，加强自律合作，努力 树立行业公信力。 关键词：信用评级；债券信用评级；银行间债券市场；评级质量 一、引言 信用评级是指独立的专业化机构对影响评级对象的各类信用风 险因素进行分析研究， 就其偿还债务的能力及其偿债意愿进行综 合评价， 并且用简单明了的符号进行表示的经济行为。 债券信用 评级主要指信用评级机构以发行人及其发行的债务融资工具为 对象进行的信用评级。 发达国家实践表明， 债券信用评级通过解 决市场经济条件下的信息不对称问题， 在防范信用风险， 增强资 本市场运作效率， 帮助政府部门增强资本市场有效监管上发挥着 重要作用。 我国的债券信用评级自 20 世纪 80 年代起步， 目前信 用评级已成为企业进行债券融资的必经程序之一。 但是相比发达 1 / 11 国家，我国债券信用评级还处于发展初期， 存在着评级质量不高、 评级行业存在无序竞争等问题， 阻碍了债券信用评级作用的发挥。 我国债券市场包括银行间债券市场、 交易所债券市场和凭证式国 债市场三个部分， 银行间债券市场是其中的主要部分， 债券的存 量、交易量、企业主体债券发行量均占 90 ％以上，本文拟以银 行间债券市场为例， 分析债券信用评级存在的问题， 为充分发挥 信用评级揭示发债企业的风险， 保障债券市场健康发展的重要作 用提供参考。 二、评级机构在银行间债券市场信用评级业务开展情况 ( 一) 银行间债券市场信用评级业务概况 2000～2008 年，评级机构为银行间债券市场企业主体债券发行 ( 包括企业债券、非政策性金融机构债券、中期票据、短期融资 券，不含资产支持证券 ) 共承做了 1323 期债项的信用评级， 仅有 16 期债券发行未进行评级。其中，累计发行 335 期企业债，发 行规模 6935 亿元； 108 期非政策性金融机构债券。规模 4537.6 亿元； 39 期中期票据，规模 1737 亿元； 857 期短期融资券，规 模 12024.1 亿元 ( 见图 1) 。 ( 二) 所评级别分布情况 评级机构对发债主体及债项做出的评级结果分布如下： (1) 主体 信用等级： 除中期票据均为 AAA外，级别自 A- 至 AAA(仅 2008 年 出现了两期短期融资券的长期主体信用等级为