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现代财务管理基础与财务分析 孙 永 平 2012.10; 没有利润或亏损是令人痛苦的，而没有现金或没有支付能力则是致命的”。 这一句话的意义贯穿整个企业理财与财务分析的过程中。 ;财务报表阅读分析案例; MB贸易公司2011年比较资产负债表 ; 上表提供了三个方面的财务状况信息： 1、表的左方反映了各类资产及资产总额前后两期的变化情况。从资产总额的变化来看，11年比去年增加了199万元（521-322），增长率达到62%（199/322），说明企业在过去一年中扩展速度很快。但这种扩张是否合理呢？ 首先，从新增资产的分布来看，主要在流动资产占用上，增额达到189万元（441-252）。其中新增存货为159万元（314-155），应收款增加57万元（127-70），在高额存货与应收款占用的的情况下，10年现金减少27万元，实际余额为零，现金的短缺将严重影响企业的偿债能力。这种扩张会合理吗？; 2、表的右方揭示了前后两年资金来源的变化，显然该企业扩张资金主要来源于负债，与去年相比在新增的199万元中，流动负债增加了143万元（209-66），长期负债增加了30万元（50-20），其中应付帐款从期初的61万元急骤上升到184万元，这将对企业短期偿债能力是一个严峻的考验。如果高额存货难以变现，应收款项又出现部分收不回，企业又能从哪里弄来现金偿还这些短期债务！您说这种扩张有问题吗？; 让我们再从资金来源的结构来看，2010年的负债与资产总额的比例为27%(66+20/322)，而2011年为50%(209+50/521)，企业的负债率在大幅上升，而自有资本比例下降，企业的造血功能减弱。尤其是负债中必须在短期内偿还的流动负债比重达到81%[209/（209+50）],还债压力沉重。一般来讲，流动负债风险大于长期负债，流动负债比重上升意味着企业财务风险增大。企业扩张需要更多的资金，但主要靠借钱是不行，这会导致财务状况的恶化。; 3、通过资产负债表的水平方向的阅读，我们可进一步分析该企业扩张的合理性，由于这部分内容要用财务比率分析法，到后面我们再一起来讨论。 我们已阅读了MB贸易公司的资产负债表，现在让我们来研究一下该企业2011年??利润表.;项目; 1、企业实现的经营成果。渴望成功的喜悦促使人们总是不由自主地首先去关注利润表最后一栏的数额，从上表可以看到，本年实现净利76.4万元，虽然盈利了，但比去年下降了10.9%。细看其他利润科目，由于企业没有投资净收益与营业外收支，经营利润、利润总额与税后净利的下降幅度是一致的。然而毛利上升了23.3%。为什么毛利上升，其他利润会下降呢？这需要结合成本与费用的变化来分析。; 2、企业的销售规模。MB贸易公司11年的主营收入比10年净增额为423万元（1583-1160），增长36.5%。说明企业销售规模在扩大。但与企业该年资产扩张62%来比，销售规模的增长速度远远跟不上资产扩张的速度，说明销售业绩并不理想。 3、企业成本耗费的状况。首先，从主营成本来分析。11年商品销售成本上升44.6%，高于销售收入36.5%的增长率。必然导致销售毛利增长速率下降，只有23.3%。我们不妨算一下成本利润率：10年为60%（430/719），11年为51%（530/1040）；再计算一下销售毛利率：2010年为37.1%(430/1160)，11年为33.5%(530/1583)。; 成本利润率与销售毛利率都下降了，说明了企业经营盈利能力呈下降趋势。如果2011年的销售毛利率能保持2010年的水平，企业的经营利润和税后利润还会下降吗？回答是否定的。用2010年的销售毛利率来测算，2011年毛利将达到587万元（1583×37.1%），经营利润则为171万元（587-416），比去年的128万高出40多万元。由此，可以判断企业盈利能力的下降的关键是销售成本过高，即商品进价成本过高。成本过高的原因，仅是价格上升，还是另有原因？这需要通过成本明细表阅读进一步查清。; 其次，我们还要分析管理与经营费用的状况，从其增长的36.7%的幅度来看，与销售收入的增长基本同步，似乎费用的增加并不过分。但略有管理会计知识的人就不会这样认为，因为他们知道,企业的管理与经营费用中有一部分是随着销售收入增长比例而增长的变动费用，如采购进货费用，销售人员按比例提成工资等，而另有一部分如折旧，管理人员工资等并不具有如此性质，一般称为固定费用或半固定费用。由于这些费用并不随着销售增长而变动，因此，管理与经营费用总额的增加应低于销售增长的比例，可见，