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金融工程（公司金融篇）; 1993年夏，法国政府开始大规模的推行国营企业私有化，这项 计划吸引了各国投资银行的兴趣，美国信孚银行（Bankers Trust）也跻身其中。这家银行在买卖衍生金融产品方面素有成 就，但其规模而言只算是一家中小型的投资银行。更为不利的， 当时美法两国政府在乌拉圭回合谈判中处于僵持阶，法国人民的 反美情绪正趋高涨。当然，机会也是有的。这时法国私有化过程 中遇到了难题：政府希望公司的股票尽可能分散化，但是法国工 人的购股资金不足，对股票风险也较为担心，这使分散股权的计 划难以实施。 ; 信孚银行研究发展部认为，如果能设计一套方 案，让工人持股后既享有股票涨价带来的利益， 又能同时保证其免受跌价损失，问题就可以迎韧 而解。同年7月，信孚银行为此设计出一套完整的 解决方案，向法国财政部以及Rhone Poulence 化学公司提出申请，并最终成功地承办了该公司 私有化的金融服务。 ;具体操作办法是： 由信孚银行出面负责向员工安排购股融资，每个员工 凡购买1股，一家法国银行就可借予其资金再购9股。股 票认购后至少需持有5年，5年后若股票市价下跌至原购 买价以下，信孚银行则保证以该价购入;若股价上涨,收 益中2/3归持股人,另1/3将归信孚银行所有。 信孚银行以借贷员工所购的Rhone Poulence化学公司 股票做抵押,向一家法国银行申请贷款。5年后若股价下 跌至原购买假以下,它承诺补偿跌价部分.由于信孚银行 资信等级是标准普尔AA级的,因此能够顺利地获得法国银 行的贷款。而对于员工来说，既能利用贷款购买股票， 又能充分避免投资风险，因而认购踊跃，申购数量大大 超过出售股票。;信孚银行如何解决自己面临的风险？ 5年后若股票跌至原购买价以下，信孚银行将蒙受损 失。对此，信孚银行只需以其早已轻车熟路的各种避险 技术来冲消风险。即信孚银行将无法预知5年后Rhone Poulence化学公司股票涨跌率确定为各50%，在Rhone Poulence化学公司私有化改造之后，立即买出员工所购 股票的一半，然后根据股市情况和公司状况等因素，持 续不断地对Rhone Poulence化学公司5年期股票市价进行 评估，对股票进行相应的操作。如股价下跌，就多买一 些，使股价上升，反之亦然。这些避险操作信孚银行早 已驾轻就熟了。;公司宗旨——使用最新的金融技术为机构投资者提供新的投资工具。 公司产品——投资组合保险策略。 公司最初经营目的——增加学术收入。 商业冒险的灵感——闲谈，观察市场。;公司经营业绩——1981年创业至1987年10月。LOR公司直接或间接管理的投资组合保险总值为500亿美元。 仅1987年投资组合保险就为该公司创造了约8000万美元的费用收入（公司员工由1981年的3名发展到1987年35名）。 1987年10月19日（黑色星期一）纽约股市大崩盘时，LOR公司的计算机交易指令虽仅执行了三分之一，但其资产保护率仍高达80％。;9、要学生做的事，教职员躬亲共做；要学生学的知识，教职员躬亲共学；要学生守的规则，教职员躬亲共守。6月-216月-21Saturday, June 26, 2021 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。01:06:3601:06:3601:066/26/2021 1:06:36 AM 11、一个好的教师，是一个懂得心理学和教育学的人。6月-2101:06:3601:06Jun-2126-Jun-21 12、要记住，你不仅是教课的教师，也是学生的教育者，生活的导师和道德的引路人。01:06:3601:06:3601:06Saturday, June 26, 2021 13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇，谁就心想事成。6月-216月-2101:06:3601:06:36June 26, 2021 14、谁要是自己还没有发展培养和教育好，他就不能发展培养和教育别人。26 六月 20211:06:36 上午01:06:366月-21 15、一年之计，莫如树谷；十年之计，莫如树木；终身之计，莫如树人。六月 211:06 上午6月-2101:06June 26, 2021 16、提出一个问题往往比解决一个更重要。因为解决问题也许仅是一个数学上或实验上的技能而已，而提出新的问题，却需要有创造性的想像力，而且标志着科学的真正进步。2021/6/26 1:06:3601:06:3626 June 2021 17、儿童是中心，教育的措施便围绕他们而组织起来。1:06:36 上午1:06 上午01:06:366月-21 2、Our destiny offers not only the cup