第六章政府对汇率的影响.pptx

第六章 政府对汇率的影响政府政策会影响汇率，有些政府政策是直接影响汇率，有些政策是通过影响经济来间接的影响汇率。跨国公司的绩效要受到经济和汇率的双重影响，因此了解政府如何影响汇率至关重要描述各国政府所运用的汇率制度解释政府如何利用直接干预来影响汇率解释政府如何利用间接干预来影响汇率解释政府如何通过对外汇市场的干预来影响经济状况6·1 汇率制度根据汇率受政府控制的程度可以分为固定汇率制自由浮动汇率制管理浮动汇率制钉住汇率制6·1·1 固定汇率制固定汇率制下，汇率或者保持不变，或者只允许在很小的范围内波动固定汇率制对国家的好处：进口商和出口商可以进行国际贸易而不考虑本国货币与国外货币之间的汇率变动公司可以直接进行国外投资，不用考虑外国货币的汇率变动投资者直接在国外投资基金，不用考虑他们投资的货币将来可能会变得疲软汇率下调：中央银行在固定汇率制下降低币值的行为汇率上调：中央银行作出的提高汇率的行为汇率下调用于与贬值不同的环境《布雷顿森林协定》1944-1971，固定汇率制每种货币都按金本位标价，如：美元固定在1/35盎司黄金上所有货币都按黄金固定标价，他与另一种其他货币的价值就都是固定的政府可在外汇市场上进行干预，保证汇率的波动不超过原定比率的±1%《史密森协定》布雷顿森林体系里，美国经常发生贸易逆差，说明美国货币过于坚挺，1971年各国要求对货币价值进行调整，以恢复国家间国际收支的平衡《史密森协定》规定币值波动扩大到±2.25%，但仍无法改变国际收支不平衡1973年许多国家放弃维持其货币价值在史密森协议规定的范围内固定汇率制对跨国公司优点：跨国公司可以从事国际贸易，直接对外投资和国际金融，而不需要考虑将来的汇率，管理的困难会小一点缺点存在政府会改变某种货币币值的风险，使每一个国家和他的跨国企业更易受到其他国家经济状况的影响例如：假设世界上只有两个国家：美国和英国。这两个国家相互之间的贸易非常频繁。假设是固定汇率制如果美国比英国遭受了更严重的高通货膨胀率，我们可能指望美国的消费者在英国购买更多的商品，而英国的消费者会减少对美国商品的需求。于是美国生产下降，失业增加于是对英国所能生产的商品而言，需求过度，导致英国的高通货膨胀率即美国的高通胀率会导致英国的高通胀率20世纪60年代，美国经受了相对较高的通货膨胀率，并被人们指责把通胀“出口”到了欧洲国家同时美国的高失业率也会导致美国消费者收入减少，从而减少对英国商品的需求英国的生产将会因此而下降，导致英国的失业增加即美国也把失业“出口”到了英国6·1·2 自由浮动汇率制在自由浮动汇率制下，汇率是由市场力量确定的，不受各国政府干预自由浮动汇率制允许完全的灵活性自由浮动汇率制的优点1、使本国免受其他国家通货膨胀的影响例如:考虑先前只有美国和英国的例子，但现在实行浮动汇率制。如果美国遭受了高通货膨胀，美国对英国的商品需求增加会导致英镑升值的压力（对英镑的需求）；美国高通货膨胀率导致英国对美国商品需求的减少会导致可供出售英镑数量减少，引起英镑升值的压力（英镑的供给）两种作用下， 英镑将升值英镑升值会导致英国的商品比美国贵，即使英国没有提高物价在英国，按英镑标价的商品的实际价格很可能没有变化。即使美国物价上升，但英国消费者会由于英镑能兑换到更多的美元，而继续购买美国的商品2、可以使本国免受其他国家失业的影响例如：在浮动汇率制下，美国购买英国商品的下降将导致美国对英镑需求的减少，这种需求上的变化会导致英镑对美元的贬值英镑贬值对美国消费者来说使英国商品变便宜，并抵消了由于美国收益水平下降引起的对英国商品需求的可能减少浮动汇率制下失业率的突然变化对外国的影响会比固定汇率制下对外国的影响更小3、中央银行不要求维持在一定波动范围内的固定汇率，因此央行不需要强制实施对经济产生不利影响的控制汇率的干预政策；在实施一些政策的时候，也不需要考虑这些政策是否会使汇率开始在一定范围内波动4、不允许汇率浮动，投资者可将资金投到利率最高的国家，这可能会引起各国政府采取低利率政策限制投资基金逃离本国，会出现更多的资本流动限制，从而降低金融市场的有效性自由浮动汇率制的缺点自由浮动汇率制对一个国家是有益处的，但是对于一开始就有经济问题的国家可能会是一个劣势例如：如果美国遭受高通胀，美元就会疲软，而英镑则不会。从美国的角度看，疲软的美元会导致进口产品价格升高，这样美国的原材料和供应品的价格都会上升，使美国制成品的价格提高同时，较高的外币价格会促使美国消费者更倾向购买本国生产的商品，使得美国生产商认为美元疲软会导致国外竞争者的竞争能力受到削弱，从而更加轻易的提高产品价格，而不用害怕失去客户自由浮动汇率制也会对高失业率国家产生不利影响例如：如果美国失业率上升，美国进口需求减少，从而美元升值，美元坚挺将刺激对国外商品的需求，因为他