纺织制造行业前景.docx

纺织制造行业前景 ? ? 2019年1-5月中国纺织服装产品出口金额同比下降2.23%, 主要出口区域欧洲、美国、日本均出现不同程度的下滑；而同期国内消费市场增速亦是同步走低. 面对当前外忧内患的局面, 纺织制造企业亏损面持续扩大, 今年以来订单也出现下滑, 下游纱线及坯布等成品库存逐渐提升, 同时人民币贬值及原材料价格下行导致订单价格承压. 结合当前海内外环境判断, 行业下半年仍将维持在低位运行, 中小型企业生存艰难, 行业整合将加剧. ? ? 一、需求端 ? ? 1、外需：中美贸易摩擦拖累行业出口表现 ? ? 受贸易摩擦进一步升级影响, 2019年1-5月中国纺织品及服装出口金额同比下降2.23%至995.89亿美元. 其中, 纺织品累计出口金额同比上升1.53%至483.12亿美元；服装及附件累计出口金额同比下降5.52%至512.77亿美元, 继续呈现纺织品出口偏强, 服装出口较弱的分化态势. ? ? 致抢出口导致5月出口金额恢复增长. 5月中国纺织品服装出口金额同比增长1.65%至238.31亿美元, 其中纺织品出口116.44亿美元, 同比增长3.55%, 服装出口121.87亿美元, 同比下降0.11%. 我们认为5月份纺织品及服装出口金额增速恢复增长或与抢出口有关：一方面, 2000亿美元产品的加税清单中涉及到纺织品部分影响金额仅为48.69亿美元, 占中国纺织品及服装出口总额的1.83%, 这部分产品5月份出口减少造成的负面影响较小. 另一方面, 若将征税范围扩大到3000亿美元范围, 则几乎覆盖了中国全部对美出口的总额为458亿元的纺织服装产品, 占中国纺织品及服装全部出口额的17.23%, 部分制造工厂由于担心对这部分商品加征关税, 因此存在抢出口的可能. 下半年随着产能海外转移进程加快, 中小企业的接单弱化及大型企业转移比重加大, 不排除行业出口仍维持弱势趋势. 纺织品及服装出口额累计值及同比增速 服装月度出口金额及同比增速 纺织品月度出口金额及同比增速 鞋类月度出口金额及同比增速 ? ? 分地区看, 受低端制造资源向东南亚转移及海外需求低迷影响, 2019年以来中国对美、日、欧出口均出现不同程度下滑. 中国纺织品服装主要出口地区为欧盟、美国和日本, 2009-2019年十年间, 中国对欧盟的出口占比由21.4%降至16.1%, 同时2019年1-4月出口金额下降了5.2%；同期对美国的出口占比由15.2%提升至2018年的17.2%, 而今年伴随中美贸易摩擦加剧, 2019年1-4月出口占比进一步下降至15.6%, 出口金额同比亦下滑5.3%. 日本地区受其经济持续低迷影响, 10年间中国对其出口占比由12.9%滑落到7.6%%, 出口金额长时间处于负增长区间. 中国纺织服装主要出口地区 美、日、欧从中国进口纺织服装金额的变动 ? ? 美、日、欧本土服装及配饰零售额延续低速增长, 预计后期行业出口仍将保持低增长态势. 美国服饰及配件零售额增速自2018年11月后增速放缓迹象明显, 当前仅保持持平状态；而日本和欧洲在服装消费方面也保持了多年的低个位数增长. 因此, 从外需看, 受全球经济相对低迷影响, 预计后期中国主要出口国地区零售仍将维持低位运行. ? ? 2、内需 ? ? 受宏观经济增速放缓影响, 中国国内消费自2018年开始步入低增长时代, 且出现持续放缓迹象, 面对内需不振的局面, 下游服装及家纺类企业下单较为谨慎. 2019年1-5月社会消费品零售总额16.13万亿, 同比增长8.1%, 较去年同期降1.4pct, 其中限额以上单位消费品零售额达5.79万亿, 同比增长3.9%, 较去年同期降3.9pct. 可选消费受经济波动更为敏感, 服装消费增速2018年下半年后放缓趋势愈加明显. 2019年1-5月鞋服针纺累计同比增速放缓至2.6%, 较去年同期降6.5pct. 社零总额累计同比及月度同比增速 限上企业商品零售额累计同比及月度同比增速 鞋服针纺零售额累计及月度同比增速 城镇居民人均衣着消费性支出金额及同比增速 ? ? 二、供给端 ? ? 由于需求不振, 库存压力自18年下半年起显著增加. 从库存天数看, 2018年5月份以来, 受内需不佳及中美贸易摩擦对出口的影响, 产品库存天数有所增加, 目前坯布的库存天数从2018年6月的23天延长至目前的34天, 达到了近9年来的最高值；而纱线的库存天数也延长至目前的接近31天, 是2011年以来的最高值. 纱线库存天数 坯布库存天数 ? ? 受库存高企、需求低迷影响, 当前行业扩产仍保持谨慎. 今年1-4月, 服装行业固定资产投资累计完成额同比增速达3.2%, 仍处于较低水平；纺织业固投完成额同比增速放缓至0