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公司财务管理 第一章 总 论 第一节 公司理财概述 一、公司理财发展史 1、 19 世纪末前，独资、合伙形式，组织简单，财务关系单纯， 业主亲自从事。 2、 19 世纪末，兼并、重组盛行，股份公司诞生，公司理财从 经 济 学 中 分 离。 1897 年， Green 出 版 《 The Finance of Corporation 》。 3、 20 世纪 20 年代，资金需求量大，着重对外投资，忽视内 部财务管理。 Arther Stone Dewing 著： 《 The Financial Policy of Corporation 》。 4、 20 世纪 30 年代，世界经济危机，开始重视经济效益、资 本结构， 控制财政收支。 由扩张性对外融资转向防御性的资金调控、 合理组合公司债务、 保持公司偿债能力。 重点分析公司内部策划和 调控的现今流量问题。 5、 50 年代，资本预算、资本时间价值、投资项目评价方法。 大量计量模型产生。具体应用于存货、现金、应收帐款和资产管理 中。 6、 60 年代，组合理论发展，风险与收益相结合，公司资产选 择与投资策略。 7、 70 年代以来，期货、期权、股票指数期货交易等新投融资 1 1． 1． 2． 3． 综上：公司理财的发展： 描述性——定量分析、理论性分析 资金筹措——资产管理、资本分配、公司评价 外部投资角度——内部控制和决策。 二、公司理财目标 （一）企业的目标及其对财务管理的要求 企业管理目标：生存、发展、获利 1、生存： 条件：以收抵支、到期偿债 要求： 保持以收抵支和到期偿债的能力， 减少破产 风险，使企业能够长期、稳定地生存下去。 2、发展： 条件：扩大收入、更新技术、改进管理 要求：筹集企业发展所需资金。 3、获利： 条件：使资产获得超过其投资的回报 要求：合理有效使用资金使企业获利。 （二）公司理财目标 三种观点： 利润最大化 每股盈余最大化 股东财富最大化（企业价值最大化） 2 三 、财务管理的特点及对象 （一）财务管理的特点 1． 综合性 2． 全面反映企业生产经营状况 3． 对外系的协调能力 （二）财务管理的对象——资金及其流转、财务关系 1、资金及其流转 材料 现金 固定资产 在产品 在产品 产成品 产成品 注：长期循环中，折旧是现金的一种来源。 例：某公司损益表： 销售收入 制造成本 销售财务费用 折旧 税前利润 所得税（ 33%） 税后利润 500000 250000 （不含折旧） 50000 100000 100000 33000 67000 3 则：现金余额＝ 500000 －250000 －50000 －33000 ＝ 167000 税后利润＝ 67000 现金余额－税后利润＝ 100000＝折旧 所以：现金余额＝税后利润＋折旧 2．资金流转不平衡的原因 ·内部原因：赢利、亏损、扩充 ·外部原因：市场变化、经济衰退、通货膨胀、企业竞争等 （三） 财务关系 ·股东和经营者 ·股东和债权人 ·股东和被投资者 ·股东与债务人 ·公司内部各单位 ·公司与社会 ·公司与职工 （四）财务管理的内容 1．投资：以收回现金，并取得收益为目的现金流出。 ①直接投资和间接投资 直接投资：把资金直接投放于生产经营性资产。如：兴建工 厂、购置设备、开办商店等。 可行性评估及方案优选。 间接投资：把资金投放于金融性资产。如：股票投资、债券 4 投资、商业票据等。 证券组合分析，风险及收益。 ②长期投资与短期投资 长期投资：影响所及超过一年的投资（资本性投资） 。 评价时注重货币的时间价值和投资风险价值。 短期投资： 影响所及不足一年的投资 （流动资产、 营运资产 投资） 。如：应收帐款、存货、短期有价证券等。 评价时注重现时效益。 2．融资：融通资金 ①权益资金和债务资金 权益资金：企业股东提供的资金，不需偿还，筹资风险小， 但要求的报酬率高。 债务资金：债权人提供的资金，要按期归还，有风险，但要 求的报酬率比前者低。 资本结构 =权益资本 /债务资本 ②长期资金和短期资金 合理安排两者比重 3．股利分配 股利支付率：利润中作为发放股利的部分占全部利润的比率。 过高，则影响再投资能力，企业后劲不足，影响股价； 过低，则不能满足股东即时