新三板市场引入做市商制度法律问题地研究.pdfVIP

Legal Study of importing the Market Maker Mechanism into Chinese New Third Market Candidate Lv Shichun Supervisor Dr Tao Weiqun College Faculty of Law Program Civil Law and Commercial Law Specialization Civil Law and Commercial Law Degree Master of Law University Xiangtan University Date April 18th, 2012 2 湘潭大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所 取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任 何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡 献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的 法律后果由本人承担。 作者签名： 日期： 年 月 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意 学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文 被查阅和借阅。本人授权湘潭大学可以将本学位论文的全部或部分内容编 入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇 编本学位论文。 涉密论文按学校规定处理。 作者签名： 日期： 年 月 日 导师签名： 日期： 年 月 日 3 摘 要 2011 年，在中国证券市场20 周年之际，特别是在我国证券市场成功推出创 业板之后，国家将重点建设以新三板为核心的全国场外交易市场，新三板扩容上 市作为中国资本市场改革的一号工程被推出，表达了国家的重视程度和决心。当 前，新三板扩容上市的呼声日益高涨，人们对新三板市场的关注也进入了前所未 有历史时期，建设新三板，做市商制度的引入更是一大亮点。 做市商制度是指由做市商起核心作用的证券交易制度，在做市商制度下，做 市商既是市场的组织者，同时也是市场的主导者。做市商是指由具备良好信誉和 一定资金实力的特许市场主体，通过向公众投资者持续性报出做市证券的买卖价 格，并在此价位上以其自有资金和证券存货接受公众投资者买卖要求的证券交易 商。作为联系公众投资者的特许交易商，做市商通过既买又卖的市场行为，为市 场提供了流动性，同时也有利于增加交投量、活跃市场。做市商不同于证券经纪 商，也不是所谓的庄家，它比经纪商更灵活，功能更强大，比庄家更规范，信息 披露更充分。 做市商制度起源于英国，在美国得到进一步发展完善，后因其在NASDAQ 市 场取得的辉煌业绩而被世人所广为关注和了解，最终被世界各主要证券市场纷纷 借鉴和引入，成为与竞价交易制度并称的当前世界两大类型化的证券交易制度之 一。 各国都竞相引入做市商制度来发展本国的证券市场，特别是交投并不活跃的 场外市场，以完善本国的资本市场结构体系。我国的新三板市场也存在股票成交 价格无法体现其内在价值、市场流动性差和信息不充分等问题，市场发展受限， 引入做市商制度，能够较好的弥补我国新三板市场现行交易制度所存在的问题和 缺陷，满足市场的投资需求和融资需要。但是联系到我国