资本结构和长期偿债能力分析.pptx

财务报表分析第4章 资本结构和 长期偿债能力分析 本章内容第一节 长期融资项目分析和资本结构分析第二节 长期偿债能力比率分析第一节 长期融资项目分析 和资本结构分析一、长期融资项目分析二、资本结构分析一、长期融资项目分析企业从事正常的生产经营活动，必须筹集必要数量的资本。使用长期资本，可以减少财务风险、保证生产经营对资本的需要。企业长期融资来源：股权资本；长期借款；发行债券。（一）长期负债项目长期借款应付债券长期应付款1. 长期借款长期借款反映企业向银行或其他金融机构借入的期限在1年以上（不含1年）的各项借款。在资产负债表上，长期借款反映企业尚未归还的长期借款本金和利息。长期借款是我国企业筹集长期负债资本的主要方式之一。 1. 长期借款优点（与股票、债券等长期融资方式相比）：融资速度快融资弹性大 融资成本较低 具有杠杆作用 1. 长期借款缺点融资风险较高限制条件较多融资数量有限 2. 应付债券应付债券反映企业为筹集长期资金而发行债券的本金和利息。企业发行的可转换公司债券，应将负债和权益成份进行分拆，分拆后形成的负债成份反映在资产负债表应付债券项目中。随着我国资本市场的发育和完善，近年来公司债券融资在上市公司长期融资总额的比例有所上升。 2. 应付债券优点：债券的利息费用可以享受税前抵扣的优惠。债券的利息一般是固定的，可以利用财务杠杆的作用，实现股东财富最大化。发行债券不会影响企业的控股权，有利于维护企业经营方针政策的连续性。便于调整企业的资本结构。特别是当企业发行可转换债券或可提前赎回的债券时，更便于企业主动地调整资本结构，及时降低企业的财务风险。 2. 应付债券缺点：债券有固定的到期日和固定的利息费用，财务风险较高。债券一般要比长期借款和租赁融资的限制条件严格，往往附有多种限制性条款，可能对企业财务的灵活性带来不利影响，甚至影响企业今后的融资能力。 3. 长期应付款长期应付款反映企业除长期借款和应付债券以外的其他各种长期应付款项，包括应付融资租入固定资产的租赁费、以分期付款方式购入固定资产等发生的应付款项等。对于作为承租人的企业来说，融资租赁是一种特殊的融资方式。3. 长期应付款优点避免其他债务契约上的限制性条款。增加企业的资本来源。租赁方式的灵活性。能做到融资与融物与一体。 均衡各期的财务负担。3. 长期应付款缺点成本较高。承租企业在租赁期内所支付的租金总额通常要高于购买租赁资产的成本，包括了出租企业的利润及风险报酬。不利于设备改造。在承租期间内，未经出租人同意，承租人对租赁资产无权自行拆卸、改装，不利于设备改造。（二）所有者权益所有者权益可分为实收资本（或股本）、资本公积、盈余公积和未分配利润等部分。盈余公积和未分配利润统称为留存收益。在资产负债表中，所有者权益是按照其稳定程度排列的。稳定程度高的实收资本（或股本）排在前面，其金额很少变动；未分配利润的稳定性程度最低，其金额随着当期的盈亏状况和利润分配的情况而改变。1. 实收资本（或股本） 我国目前实行的是注册资本制度，要求企业的实收资本与其注册资本相一致。实收资本的多少是决定企业所有者对企业利益要求权和承担风险大小的重要依据。股权融资所筹集的是企业的“本钱”，是进行其他融资的基础。股权融资没有到期日，是企业可以使用的永久性资本。 1. 实收资本（或股本）支付股利的政策也有较大的灵活性:公司盈利较多时，可以向股东多发放股利；企业没有盈利或盈利较少或因其他原因，可以不发放股利；不像公司债券有定期支付利息的义务，无论企业是否盈利及盈利多少都必须按期予以支付。利用股权融资可以降低企业不能偿付的风险。实收资本（或股本）和资本公积金等，为债权人提供了更大的保障，有效地增强公司的举债能力。1. 实收资本（或股本）缺点：必须承担相当高的融资成本。股利从税后的利润中支付。与负债的利息可以抵税相比，股权融资的融资成本较高。公开发行股票，需要聘请承销商、会计师、律师、评估师等，承担的发行费用估计占股票发行所得的5%-10%。股权融资还可能会造成企业的控股权分散。2． 库存股库存股反映企业回购的尚未转让或注销的本公司股份金额。库存股是公司所有者权益的减项，而不是投资。 3. 资本公积资本公积包括：资本溢价（或股本溢价）：是企业收到投资者的超出其在企业注册资本（或股本）中所占份额的投资。包括溢价发行股票、投资者超额缴入资本等。直接计入所有者权益的利得和损失：是指不应计入当期损益、会导致所有者权益发生增减变动的、与所有者投入资本或者向所有者分配利润无关的利得或者损失。由于资本公积是所有者权益的有机组成部分，而且它通常直接导致企业净资产的增加，因此，资本公积信息对于投资者、债权人等会计信息使用者的决策非常重要。 4. 留存收益留存收益是企业历年生产经营所形成收益的一种积累，是由企业内部形成的资本