财务决策预算与企业绩效管理.pptxVIP

财务决策-预算与企业绩效管理;一、财务决策（financial decision） 概念：对财务方案、财务政策进行选择和决定的过程 目的：确定最为令人满意的财务方案。 意义： 财务决策是整个财务管理的核心。 财务预测是财务决策的基础与前提，财务决策是对财务预测结果的分析与选择。 财务决策是一种多标准的综合决策。决策方案往往是多种因素综合平衡的结果。;二、财务决策系统的要素 决策者 决策对象 信息 决策的理论与方法 决策结果;一、财务决策的分类 按能否程序化分 程序化财务决策、非程序化财务决策 按决策所涉及的时间长短分 长期财务决策、短期财务决策 按决策所处的条件分 确定型财务决策、风险型财务决策、非确定型财务决策 按决策所涉及的内容分 投资决策、筹资决策、经营决策、分配决策;1、广义投资决策的基本框架;资本结构是企业各种资金构成及其比例关系。广义的资本结构，是指企业全部资金来源的结构。狭义的资本结构，是指长期资金的构成及其比例关系。 最基本的资本结构是债务资金与权益资金的比例。 最佳资本结构指企业在一定时期内，使综合资本成本最低，企业价值最大的资本结构。;例题;筹资方案I的综合资金成本;1、基本概念和原则 两个概念 现金流量原则 税后原则：折旧具有抵税作用 2、投资项目的现金流量构成 3、决策指标 4、投资决策方法的运用;两个概念;现金流量原则;税后原则;2、投资项目的现金流量构成;初始现金流量 1、固定资产的投资支出 2、流动资产上的投资支出（营运资金垫支） 3、其他投资费用 4、原有固定资产的变价收入 营业现金流量 1、产品销售所形成的现金流入 2、各项费用（除折旧）支出所形成的现金流出 3、所得税支出 终结现金流量：项目寿命终了时发生的现金流量 1、固定资产的残值变价收入 2、垫支流动资金的收回 3、清理固定资产的费用支出;现金流量计算例题;甲方案 每年提取折旧额=20/5=4万元 净利润=（8-3-4）*（1-40%）=0.6万元 第一年年初现金流量= —20万元 第一至五年末每年现金流量=4+0.6=4.6万元 乙方案 每年提取折旧额=（24-4）/5=4万元 第一年年初现金流出流量= —（24+3）= —27万元 第一年末现金流入流量=（10-4-4）*（1-40%）+4=5.2万元 第二年末现金流入流量=（10-4-4-0.2）*（1-40%）+4=5.08万元 第三年末现金流入流量=（10-4-4-0.4）*（1-40%）+4=4.96万元 第四年末现金流入流量=（10-4-4-0.6）*（1-40%）+4=4.84万元 第五年末现金流入流量=（10-4-4-0.8）*（1-40%）+4+4+3 =11.72万元;3、决策指标;净现值的基本计算公式;获利指数基本计算公式;4、投资决策方法的运用; [例]某公司考虑用一台新的、效率更好的设备来代替旧设备，以减少成本，增加收益。旧设备原购置成本为40000元，已使用5年，估计还可使用5年，已提折旧20000元，假定使用期满后无残值，如果在现在销售可得价款10000元，使用该设备每年可获收入50000元，每年的现付成本为30000元，该公司现准备用一台新设备来代替原有的旧设备，新设备的购置成本为60000元，估计可使用5年，期满有残值10000元，使用新设备后，每年收入可达80000元，每年现付成本为40000，假定该公司的资金成本为10％，所得税率为40％，试作出该公司是继续使用旧设备，还是对其进行更新的决策。; 在本例中，一个方案是继续使用旧设备，另一个方案是出售旧设备而购置新设备。为此，我们可采用差量分析法来计算一个方案比另一个方案增减的现金流量，所有增减额均用希腊字母“Δ”表示。 下面，以新设备为标准，计算两个方案的差量现金流量： （1） 计算初始投资与折旧的现金的流量。 Δ初始投资＝60000－10000＝50000（元） Δ年折旧额＝10000－4000＝6000（元）;（2）利用表来计算各自营业现金流量的差量。;（3）利用下表来计算两个方案现金流量的差量。 ;由例题得出的引申结论; [例]假设派克公司有五个可供选择的项目A1、B1、B2、C1、C2，其中B1和B2，C1和C2是互斥选择项目，派克公司资本最大限量是400000，详细情况见下表所示。; 如果派克公司相选取获利指数最大的项目，那么它将选用A项目（获利指数为1.56），B1项目（获利指数为1.53）和C2（获利指数为1.18)项目选取。如果派克公司按每一项目的净现值的大小来选取，那么它将首先选用B2项目，另外，可选择的只有C2项目。然而，