财务管理的价值观念培训课程.pptx

第二章 财务管理的价值观念与证券估价;本章目录;第一节 货币的时间价值;一、货币时间价值的概念;即使不存在通货膨胀， 现在的一元钱≠一年后的一元钱;概念的理解;注意：;二、货币时间价值的计算; 某企业准备投资于一个油田，油田如果 现在开发，马上可以获利100万，如 果5年后开发，由于原油价格上涨， 可获利150 万元，到底选择什么时候 投资呢？ ;因为货币具有时间价值，所以不同时点的 货币收支没有可比性，不能直接进行比较 和运算； 计算货币的时间价值，是为了确定不同时 点货币收支之间的数量关系，把它们换算 到相同的时点上，使不同时点的货币收支 可以比较和运算； ;100万;一对重要概念;两种计息方式;例题1：;计算过程中的有关符号：;（一） 一次性收付款单利 终值和现值的计算;1、一次性收付款单利终值;例题2：;2、一次性收付款单利现值;例题3：;（二） 一次性收付款复利 终值和现值的计算;1、一次性收付款的复利终值：;公式： 复利终值系数： (F/P，i，n) =(1+i)n ;例题4：;2、一次性收付款的复利现值;例题5：;（三） 年金复利终值和现值 的计算;年金的概念和分类：; 在一定期限内，每期期末等额收 支的款项； 在一定期限内，每期期初等额收 支的款项； 在一定期限内，第一次收支发生 在第二期或者第二期后的年金； 无限期定额支付的年金。;1、普通年金终值和现值的计算;（1）普通年金的终值：; ;普通年金终值的计算公式为： 普通年金终值系数： （F/A，i，n）= ;例题6：;（2）普通年金的现值：; ;普通年金现值的计算公式为： 普通年金终值系数： （P/A，i，n）= ;例题7：;年金现值计算表;每年年末支付租金前本息;普通年金终值不是普通年金现值的逆运算； 普通年金终值的逆运算是年偿债基金的计算 （已知年金终值F，求年金A）； 普通年金现值的逆运算是年投资回收额的计 算（已知年金现值P，求年金A）。;年偿债基金：指为使年??终值达到既定 数额每年应支付的年金数额。 ;年偿债基金的计算公式为： ;例题8：;年资本回收额：初始投资在一定年限内 每年等额收回的年金数额。 ;年投资回收额的计算公式为： ;例题9：;总结：;2、预付年金终值和现值的计算;（1）预付年金的终值：; ;（1）先付年金终值的计算;从上图中可以看出，n期先付年金与n期后付年金的付款次数相同，但由于付款时间的不同， n期先付年金终值比n期后付年金终值多计算一期利息。所以可先求出n期后付年金终值，然后再乘以（1+i）便可求出n期先付年金终值。公式为：;预付年金终值的计算公式为： ;先付年金终值与后付年金终值的关系如下图：;n期先付年金与n+1期后付年金的计息期数相同，但比n+1期后付年金少付款一次，因此，只要将n+1期后付年金的终值减去一期付款A，便可求出n期先付年金终值。 （期数加1，系数减1）;例题10：;（1）预付年金的现值：; ;（2）先付年金现值的计算;从上图可以看出，n期先付年金与n期后付年金的付款期数相同，但由于n期后付年金是期末付款，而n期先付年金是期初付款，在计算现值时， n期后付年金现值比n期先付年金多贴现一期。所以，可先求出n期后付年金现值，然后再乘以（1+i），便可求出n期先付年金现值。;预付年金现值的计算公式为： ;例题11：;例：某公司拟购置一处房产，付款条件是：从第4 年开始，每年年初支付50万元，连续支付5次， 共250万元，假设该公司的资金成本率为10%， 则相当于该公司现在一次付款的金额为（ ）万元。 A.50[（P/A,10%,7）-（P/A，10%，2）] B.50（P/A,10%,5）（P/F,10%,2） C.50[（P/A,10%,8）-（P/A，10%，3）] D.50（P/A,10%,5）（P/F，10%，3） 答案：B ;3、递延年金终值和现值的计算; ;（2）递延年金的现值;图示：;方法二：假设递延期也支付，先求出 （m+n）期的年金现值，然后，扣除 实际并为支付的递延期（m）的年金 现值。;图示：;例题12：;4、永续年金现值的计算;永续年金不存在终值计算的问题； 在现实生活中，优先股的固定股利，某些 长期债券的利息，都可以被看作是永续年 金。 对普通年金的现值计算公式求