现金流量与资金时间价值.pptx

第四章 现金流量与资金时间价值问题的提出：今天的1000元与2010年的1000元相同吗？如果200元，你会全部存在饭卡上吗？主要内容：现金流量资金时间价值资金等效值与复利计算学习目的与要求：掌握：现金流量图的绘制方法，名义利率与实际利率的概念与相互关系，资金等效值的计算公式及其应用熟悉：现金流量、资金时间价值、利息与利率、单利与复利利息的概念第一节 现金流量一、现金流量的概念 1、现金流量：在房地产投资分析中，把某一项投资活动作为一个独立的系统，把一定时期各时点上实际发生的资金流出或流入叫做现金流量。 2、现金流出：现金流量中流出系统的资金。包括土地费用、建造费用、还本付息、经营费用、税金等。 3、现金流入：现金流量中流入系统的资金。包括销售收入、出租收入、利息收入和贷款本金收入。 4、净现金流量：现金流出与现金流入之差。二、现金流量图　1、含义：用以反映投资项目在一定时期内资金运动状态的简化图示，即把经济系统的现金流量绘入一个时间坐标图中，表示出各现金流入、流出与相应时间的对应关系。　2、绘制现金流量图的基本规则　（1）横轴为时间轴，向右延伸表示时间的延续，轴上的每一刻度表示一个时间单位，两个刻度之间的时间长度称为计息周期，可取年、半年、季度或月等。横轴上“0”点，通常表示当前时点，也可表示资金运动的时间始点或某一基准时间。时点“1”表示第1个计息周期的期末，同时又是第2个计息周期的开始，以此类推。2、绘制现金流量图的基本规则　（2）遵循期末惯例法，即把现金流出和流入的代数和看成是在计算周期末发生。　（3）将初始投资P作为第0期期末发生的。 　（4）相对于时间坐标的垂直箭线代表不同时点的现金流量。现金流量图中垂直箭线的箭头，向上表示正现金流量，向下表示负现金流量。某一计息周期内的净现金流量，是指该时段内现金流量的代数和。+ 第1计息周期13452-100100第5计息周期0100图：3—1 现金流量图第二节 资金的时间价值和资金等效值计算一、资金时间价值（一）资金时间价值的概念 同样数额的资金在不同的时间点上具有不同的价值，而不同时间发生的等额资金在价值上的差别称为资金的时间价值。 1、资金的价值随时间发生增值，称为资金增值。 2、资金一旦用于投资，就不能用于即期消费。资金时间价值时放弃即期消费的损失所应得到的补偿。一、资金时间价值（一）资金时间价值的概念　3、影响资金时间价值的主要因素　①投资利润率：单位投资所能取得的利润　②通货膨胀率：对因通货贬值造成的损失应得到的补偿　③风险因素：对风险可能带来的损失所应得到的补偿　*银行利息是一种资金时间价值的表现方式，利率是资金时间价值的标志。（二）利息与利率 1、利息：指占有资金所付出的代价或放弃资金使用权所得到的补偿。 Fn=P+In Fn：本利和 P：本金 In：利息 n：计息的周期数（年、季度、月、周）（二）利息与利率 2、利率：记为i，指在单位时间（一个计息周期）内所得到的利息额与借贷金额（即本金P）之比，一般用%表示。I1为一个计息周期的利息 *利率是单位本金经过一个计息周期后的增值额。（二）利息与利率 3、利率又分为基础利率、同业拆放利率、存款利率、贷款利率等 *基础利率是投资者所要求的最低利率，一般使用无风险的国债收益率作为基础利率的代表。4、利率的影响因素： Ⅰ.马克思利率决定论：以剩余价值在不同的资本家之间的分割为起点。在利率的变化范围内，有两个因素决定利率的高低：一是利润率；二是总利润在贷款人和借款人之间的分割。 Ⅱ.市场经济条件下利率的影响因素： ①社会平均利润率 ②资本供求状况 ③通货膨胀率 ④政策性因素 ⑤国际经济环境（三）单利计息与复利计息计息方法含义利息计算公式第n个计息期后的本息和分类单利计息仅按本金计算利息，利息不再生息。In=P·n·iFn=P(1+i·n)____复利计息对某一计息周期而言，本金加上先前计息期所累计的利息都计息In=P[(1+i)n-1]Fn=P(1+i)n间断复利连续复利（四）名义利率与实际利率 1、名义利率（r）：指一年内多次复利时给出的年利率，它等于每期利率与年内复利次数的乘积。 2、实际利率（i）：一年内多次复利时，每年末终值比年初的增长率。 3、名义利率与实际利率的关系：P：本金 F：本利和 r：名义利率 i：实际利率 m：每年的计息周期（四）名义利率与实际利率 ①实际利率比名义利率更能反映资金的时间价值 ②名义利率越大，计息周期越短，两者的差距越大 ③当每年的计息周期m=1时，名义利率等于实际利率 ④当每年的计息周期m﹥1时，实际利率大于名义利率 ⑤当每年的计息周期m→∞时，两者的关系为：i=er-1 例1：已知某笔贷款的年利率是15%，借贷双方约定按季度计