第二章财务管理的时间价值及风险意识.pptx

第二章 财务管理的时间价值 及风险意识 第一节 资金的时间价值 第二节 风险、报酬与投资组合 为什么货币有时间价值？ 一、时间价值的概念 资金所有者放弃现在使用货币的机会，按放弃使用资金时间的长短而获得的报酬，就是资金的时间价值（Time Value of Money） 西方经济学家的观点: 牺牲当期消费的补偿或报酬 马克思的观点： 工人创造的剩余价值——社会平均投资报酬率 另一种见解： 资金所有者让渡资金使用权，参与社会财富分配的一种形式。 来源： G－W－G’ 时间价值不是由时间创造，其来源是工人创造的剩余价值。 产生： 货币只有当作资本投入生产＆流通后才能增值，即时间价值是在生产经营中产生的。 计算： 应以社会平均的资金利润率或平均投资报酬率为基础，扣除风险报酬＆通货膨胀贴水； 按复利方法计算； 通常假设没有风险＆通货膨胀，以利率代表时间价值率。 作用： 能正确计算不同时期的财务收支，评价企业盈亏； 揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。 1. 终值和现值 终值（FV）——指现在的资金在未来某个时刻的价值 现值 (PV)——指未来某个时刻的资金在现在的价值 2. 利息的计算方法之一:单利（simple interest ） 单利——指无论时间多长，只按本金计算利息，上期的利息不计入本金内生息 二、货币时间价值的计算方法 －－单利终值 的计算 设 P 为本金，F 为终值，i 为利率，n 为计息的期数，则单利终值为： F＝P( 1 + ni ) －－单利的现值 的计算 P = F(1+ni)-1 （1）单利的终值和现值计算 例2-1：将本金 20,000 元按 5 年定期存入银行，年利率 3.2％，到期本息共有多少？ 解：设本息和为 F ，则 F = 20000( 1+0.032×5 ) = 23200（元） 例2-2：准备 4 年后购买一台价值 6000元的电器，已知 4 年期定期存款的年利率为 3％，那么现在至少应存入多少钱？ 解：这是已知资金终值，求按单利计算的现值问题。 ∵ F=P(1+in) ∴ P=F(1+in)-1 P=6000(1+0.03×4)-1 =5357.142857 ∴ 至少应存入5357.15元。 复利（compound interest ）——指除本金计算利息外，将期间所生利息一并加入本金计算利息，即所谓“ 利滚利 ” （2）复利的终值和现值计算 “复利是世界第八大奇迹，其威力甚至超过原子弹。”   －－爱因斯坦 ◆ 复利终值的计算 设：Fn为复利终值，P为本金，i 为每期利率，n 为期数， 则第 1 期，F1= P( 1+i ) = P( 1+i )1 第 1 期 , F2= P1( 1+i ) = P( 1+i )1 ( 1+i ) = P( 1+i )2 第 3 期 , F3= P2(1+i ) = P( 1+i )2 ( 1+i ) = P( 1+i )3 第n 期， Fn= P( 1+i ) n 复利终值系数记作( F/p, i, n ) 例2-3：已知一年定期存款利率为3％，存入 1000 元，每年底将本息再转存一年期定期存款，5 年后共多少钱？ 解：F = 1000( 1+ 3％ )5 = 1159.3（元） ◆ 复利现值的计算： ∵ F= P ( 1+i ) n ∴ P= F ( 1+i ) –n 记： ( P/F, i, n ) = ( 1+i ) –n 称之为复利现值系数 例2-4 若计划在3年以后得到400元，利息率为8％，现在应存入多少钱？ 年金是指每隔一定时间收入或支出相等金额的款项。 折旧、利息、租金、保险费等通常表现为年金的形式。 （3）年金的终值和现值计算 年金的种类 普通年金（后付年金） 普通年金也叫后付年金，是在每期期末等额收入或支出的年金。如图示： 先付年金（预付年金） 预付年金也叫先付年金，是发生在每期期初的年金。 递延年金 递延年金指在开始的若干