第三章货币的时间价值.pptx

《公司金融》基础篇:第三章货币的时间价值湖北经济学院金融学院本章主题货币的时间价值是贯穿公司金融活动始终的核心价值观。本章将讲解货币时间价值原理及及应用。湖北经济学院金融学院本章内容第一节 单利、复利下现值、终值的计算第二节 年金终值与年金现值第三节 利率理论第四节 货币时间价值的运用湖北经济学院金融学院第一节　单利和复利一、货币的时间价值1、定义：货币的时间价值就是货币在时间推移中的增值能力，或者是按资金使用时间的长短计算的报酬这种报酬实际上就是指同一数量货币在不同时间点上的价值差别，即利息而这种货币（资金）的时间价值有两种形式：一是绝对数即利息，一种是相对数即利率湖北经济学院金融学院2、形成原因（1）通胀：使货币的购买力下降（2）风险：使人们愿意现在持有现金（3）个人消费偏好：使人们注重眼前消费（4）投资机会：使人们的货币有增值的可能湖北经济学院金融学院二、现值与终值现值＋利息＝终值湖北经济学院金融学院三、单利的计算单利 计息期内仅最初的本金作为计息的基础，各期利息不计息。湖北经济学院金融学院（一）单利利息的计算　I＝PV×i×n（二）单利终值的计算　FV=PV＋I=PV(1+i×n)（三）单利现值的计算　PV=FV－I=FV/(1+i×n)湖北经济学院金融学院四、复利的计算复利 计息期内不仅本金计息，各期利息收入也转化为本金在以后各期计息。湖北经济学院金融学院4.1、复利的终值复利终值的计算公式：例：PV＝1000，r＝8％，n＝10湖北经济学院金融学院复利的现值复利现值的计算公式：例：FV＝3000，r＝8％，n＝5湖北经济学院金融学院4.2、多期复利终值多期复利终值的计算公式 FV＝终值 CFt＝t期现金流量 r＝利息率 n＝计息期数湖北经济学院金融学院多期复利现值多期复利现值计算公式 PV＝现值 CFt＝t期现金流量 r＝利息率 n＝计息期数湖北经济学院金融学院1元现值，10%各年单利、复利计算的终值比较年限123510203050单利终值（元）1.11.21.31.52.03.04.06.0复利终值（元）1.11.211.3311.61052.59376.727545.2593117.391湖北经济学院金融学院五、名义利率与实际利率　实际利率也称为年有效利率（EAR），是按照复利计息的方式把各种不同计息周期的利率换算为以年为计算周期的利率。 当复利频率m趋于无限时，此情况下年名义复利率就称为连续复利率i。此时，　 在连续复利下，终值的公式为：湖北经济学院金融学院 例1：以12%的名义年利率投资5000元，每季度复利计息，5年后本息共为多少？例2：如将1000元以连续计息方式投资2年，名义年利率为10%，终值为多少？　湖北经济学院金融学院第二节　年金终值与年金现值　年金（Annunity）是指在某一确定的期间里，每期都有一笔相等金额的系列收付款项，年金实际上是一组相等的现金流序列。折旧、租金、利息、保险金、养老金、退休金、分期付款等都可以采用年金的形式。年金按付款时间可分为后付年金（即普通年金）、先付年金（即当期年金）两种形式。此外，还有几种特殊的年金：永续年金、延期年金以及年金的变化形式－不等额现金流等。湖北经济学院金融学院一、普通年金终值与现值的计算　普通年金（Ordinary Annuity），又称后付年金，是指每期期末有等额的收付款项的年金。如银行的零存整取存款。湖北经济学院金融学院1.1、普通年金终值的计算 普通年金终值是指一定时期内每期现金流的复利终值之和。湖北经济学院金融学院1.2、偿债基金偿债基金是指为年金终值达到既定金额每期应支付的年金数额。其中，是年金终值系数的倒数，称为偿债基金系数湖北经济学院金融学院 1.3、普通年金现值计算称为年金现值系数，简记为PVIFAi,n湖北经济学院金融学院二、先付年金的终值和现值的计算　先付年金（Annuity Due），又称当期年金、预付年金，是指每期期初有等额收付款项的年金，先付年金与普通年金的惟一区别是收付款项发生的时间不同。 就终值计算来看，先付年金比普通年金多计算一项利息；而就现值计算来看，先付年金又恰好比普通年金少贴现一期利息。湖北经济学院金融学院年金终值系数表和现值系数表都是按照后付年金编制的利用年金系数表计算年金的现值与终值必须注意与实际现金流量发生的时间一致。湖北经济学院金融学院三、特殊年金的终值和现值的计算（一）永续年金　永续年金是指无限期规律性的一笔现金流。　永续年金的终值和现值就是分别对普通年金的终值和现值求极限。　对于永续年金来说，有意义的是年金现值公式。湖北经济学院金融学院（二）延期年金　延期年金是指最初的年金现金流不是发生在当前，而是发生在若干期后。湖北经济学院金融学院（三）固定增长年金　是指有规律地、按相同比例增长的现金