马科维茨投资组合理论.docx

r r 马科维茨投资组合理论 马科维茨 (Harry M.Markowitz, ） 1990 年因其在 1952 年提出的投资组合选择 （Portfolio Selection) 理论获得诺贝尔 经济学奖。 主要贡献： 发展了一个在不确定条件下严格陈述的可操作的选择资产组合理论：均值方差方法 Mean-Variance methodology. 主要思想： Markowitz 把投资组合的价格变化视为随机变量，以它的均值来衡量收益，以它的方差来衡量风险 （因此 Markowitz 理论又称为均值－方差分析） ； 把投资组合中各种证券之间的比例作为变量， 那么求收益一定的 风险最小的投资组合问题就被归结为一个线性约束下的二次规划问题。再根据投资者的偏好，由此就可以进行投 资决策。 基本假设： H1. 所有投资都是完全可分的。每一个人可以根据自己的意愿（和支出能力）选择尽可能多的或尽可能少的 投资。 H2. 一个投资者愿意仅在收益率的期望值和方差（标准差）这两个测度指标的基础上选择投资组合。 Ep 对一个投资组合的预期收益率 p 对一个投资组合的收益的标准差（不确定性） H3. 投资者事先知道投资收益率的概率分布，并且收益率满足正态分布的条件。 H4