理财资金结构化定向增发投资业务交流(银行版).pptx

PRIVATECONFIDENTIAL理财资金结构化定向增发投资业务交流——庖丁解牛，以中电远达（600292）、中恒集团（600252）为例北京市分行2014.11期限1年半规模3亿中电远达600292收益7.75% 全流程四周系统内第一单期限1年半规模1亿中恒集团600252收益8.15% 全流程四周系统内第四单前言：整体思考中电远达、中恒集团项目顺利完成的几个关键要素：（1）总行资管中心资本市场部、风险合规部及总行托管部等相关部门团队专业、流程高效（2）分行高度重视，主管行长督战，多部门配合（投行、理财、公司、托管、合规等），专业团队支撑（3）总、分、支行及子公司紧密配合（4）风控措施到位，狠抓细节落实大纲 1.WHY：为什么要做结构化定增 2.WHO：我们的目标客户是谁 3.WHAT：需要关注的基本要素 4.WHEN：流程与关键时间节点 5.HOW：风控措施与项目推进 6.WHERE：营销策略与项目储备大纲 1.WHY：为什么要做结构化定增 2.WHO：我们的目标客户是谁 3.WHAT：需要关注的基本要素 4.WHEN：流程与关键时间节点 5.HOW：风控措施与项目推进 6.WHERE：营销策略与项目储备1.WHY：为什么要做结构化定增（1）当前市场环境适宜：市场需要自2006年起，当大盘点数在2000点左右，定向增发的正收益比例近100%，2000-2500点参与定增投资获取正向收益概率较大。2007-2013年，定增市场平均绝对收益率（按锁定期 1 年后解禁当日收盘价/增发价-1）约为 53%。超额收益显著。目前工行、建行、招商、民生、浦发、光大等多家银行理财积极参与定增。1.WHY：为什么要做结构化定增（2）我行服务客户的重要手段：客户需要2014年上半年，A股定增市场更加活跃，共有157家A股上市公司实施了定向增发方案，融资金额总计2738.37亿元，与2013年同期的2111.8亿元相比增加29.67%（左图）。（3）总分行获得中收的重要途径：我行需要优先级净收益目前在8%左右，托管费0.15%1.WHY：为什么要做结构化定增（4）商行+投行+资管业务的结合，实现“一鱼多吃”对于优质客户，我们不妨间接成为股东，从而充分了解客户发展规划，实现紧密合作定增：结构化投资（资管）定增用途：并购（投行）定增资金：存款（商行）定增衍生的需求：项目贷款、股权质押融资等（5）锻炼混业经营背景下未来银行客户经理队伍的有效途径定增业务的三个特点：时效性、复杂性、全面性时效性：（1）营销周期长（可能半年以上）；（2）有明确截止期限（最多三周完成审批）复杂性：（1）涉及发行人、券商、次级、通道、投顾等多个机构；（2）流程环节多；（3）涉及总分行多个部门全面性：商行（了解客户）+投行（了解同业）+资管（了解市场）客户经理应具备的素质：更快、更强、更高（6）交行成为主流商业银行、获得市场同业认可的必由之路5大纲 1.WHY：为什么要做结构化定增 2.WHO：我们的目标客户是谁 3.WHAT：需要关注的基本要素 4.WHEN：流程与关键时间节点 5.HOW：风控措施与项目推进 6.WHERE：营销策略与项目储备2.WHO：我们的目标客户是谁标的选择：两个维度、一个准入、一个问题（1）两个维度定增用途估值重构程度我行信贷客户股票好不好盈利增厚幅度客户好不好行业支持公众关注程度细分行业龙头大股东是否参与很关键！了解公司未来的市值管理策略很重要！切忌盲目！专业投资者参与2.WHO：我们的目标客户是谁（2）准入条件上一年度净利润0 且上一年度及最新一期财务报告显示未连续亏损过去一年的ROE0增发前总市值30 亿元上一会计年度每股盈利计算的静态0PE100上一会计年度公司的净利润增长率大于0非ST 或*ST 股参与一家上市公司的定向增发，增发后所持有的股份总数不超过该上市公司总股本的8%仅限于投资沪深两市的主板和中小板股票不投资过去三个月的涨幅超过60%的股票两高一剩、房地产、交行信贷政策不支持行业等股价增发前明显有人为拉升痕迹未来两年利润增长缺少可持续性（3）一个问题我自己投吗?2.WHO：我们的目标客户是谁（4）案例：中电远达（600292）上一年度净利润：2.75亿元（2013年）过去一年的ROE：7.28%增发前总市值：102亿元上一会计年度每股盈利计算的静态PE：42.68上一会计年度公司的净利润增长率：23.63%非ST 或*ST 股：正常增发后，我行认购比例占总股本：2%仅限于投资沪深两市的主板和中小板股票：主板不投资过去三个月的涨幅超过60%的股票：7.82%行业是否支持：环保（脱硫脱硝）利润增长潜力：脱硫脱硝14年走高；收购后产生新增长点：核电污水处理我行信贷客户：母公司中电投为分行授信客户细分行业龙头企业：龙头（营业收入第一）同