商业银行的并购培训教材.pptx

第九章 商业银行的并购;第九章 商业银行的并购;一、银行并购概念; 目前全球有5.3万多个跨国公司母公司 与45万个在国外的子公司和附属企业， 这些跨国公司控制了全球1/3的生产，2/3 的国际贸易，70％的对外直接投资。面对 世界经济全球化和跨国公司化的趋势， 为之服务的国际银行业势必要迎合这种 趋势，加快发展，以从形式上、规模上 和服务品种上满足跨国公司和经济全球化 的需求。;二、 银行的并购动机 ;银行追求增长的途径;对银行寻求内部增长的威胁;（一）股东利益最大化是银行并购的根本原因;（二）银行并购的具体动因分析;1、谋求市场份额效应;2、谋求经营协同效应;3、谋求管理协同效应;4、谋求财务协同效应;（三）银行并购效果的验证;二、银行并购的外部效应;三、银行并购的发展;（三）我国的银行并购;（三）我国银行并购动机的特点 ;原因;四、银行并购的形式分类;四、银行并购的形式分类;四、银行并购的形式分类;五、银行并购的财务原则;第十三章 商业银行的并购;一、并购的主要流程;二、银行并购的方式;合并案例;（二）现金购买式并购;现金购买是一种单纯的收购行为，它是由收购者支付一定数量的现金，从而取得被收购银行的所有权，一旦被收购银行的股权股东得到了对所拥有股份的现金支付，就失去了任何选举权和所有权，这就是现金收购的一个突出特点。 ;（三）股权式并购;（三）股权式并购 ;具体实施有三种方法：;（四）混合式并购;（五）杠杆收购 ;（五）杠杆收购;与传统的企业并购交易相比，LBO收购有两个特点： 在LBO收购交易中，筹资结构发生变化，公司在杠杆收购中引起的负债主要由被兼并公司的资产或现金流量支持和偿还，其次才是投资者的投资。 在LBO收购的交易过程中有一个经纪人，它在并购双方之间起着促进和推动作用。 ;第十三章 商业银行的并购;一、银行并购的价值评估;1、账面价值法;P为股票溢价； B1、B2分别为收购银行和被收购银行的每股账面价值； Er为收购银行和被收购银行的股票交换率， 因而B1Er为收购银行付给被收购银行股票的价格。在实际操作中，银行常常根据市场上类似交易的平均溢价来??算收购价或股票交换比率。 ;优点?：?简单明了，易于计算，其值比较稳定。 缺点： 账面价值可能与银行的真正经济价值相差甚远，而投资者关心的应该是银行真正的价值。账面价值有可能误导交易双方对银行实际价值的估量。 ;案例;如果已经确定溢价为50%，那么，该例中的股票交换率为： Er=50*(1+0.5)/100=0.75 即每4股目标行的股票可以换3股收购行的股票。 如果目标银行股东要求100%的溢价，则 Er=50*(1+1)/100=1 即每1股目标行的股票可以换1股收购行的股票。 ;2、调整账面价值法;我们可以用AB2表示调整后的被收购银行的账面价值，那么,调整后的溢价： ;如果收购银行根据同类收购活动的市场平均溢价来计算股票交换率，则按下式计算： ;案例;（100*0.8—30）/30=1.67 即溢价167% ;3、市场价格—账面价值溢价法;（150*0.8-50）/50=1.4 即溢价140% ;4、市场价值法 ;式中MP1、MP2分别表示收购银行和被收购银行的股票市价。?如果市场上同类收购活动的市场平均溢价为P，收购银行也可以据此来计算股票交换率： ;案例;市场价值法制定收购价格的原理是：;优点;缺点;5、每股收益法 ;公式中，和分别代表收购行和目标行的股票每股收益。股票交换率由下式决定： ;缺点;案例;收购银行加权平均每股收益7.90元，目标银行加权平均每股收益4.10元。 假定溢价为50%，那么，用加权平均的每股收益计算的股票交换率为0.78。 但是用当前时期的每股收益计算，股票交换率为0.3，即每10股目标银行的股票只能换3股收购银行的股票。 ;当然，收购行也许更关心未来的收益。在预测未来每一时期的银行每股收益后，我们也可以用加权平均法计算股票交换率。;案例;首先银行预测未来5年的股票收益，再根据不同的权数计算平均每股收益。收购行和目标行的加权平均后每股收益分别为11.025元和4.05元。当溢价为50%时，用加权平均法计算的股票交换率为0.55；而用当前每股收益计算，股票交换率为0.3。 ;6、市盈率法 ;（二）现金流量折现法 ;（二）现金流量折现法;1、测定资本成本：;1、测定资本成本：;1、测定资本成本：;2、估算预测期现金流和预测期末的终值;（二）现金流量折现法;案例：;年份;股权资本成本COEC =8%+1.655（12%-8%)