中国国有控股上市公司治理方案分析.pptxVIP

中国国有控股上市公司治理: 问题进展与前景上海证券交易所研究中心主任胡汝银2005年5月19日北京上海证券市场概况?股票市价总值(亿元) 上市公司家数投资者人数（万户）199129.438111992558.4030111.2319932206511994260089199525252019965477.812931207.8719979218.073831713.31199810625.914381999.41199914580.474842281.12200026930.865722957.84200127590.566463419.84200225363.727153566.60200329804.927803632.06上交所历史数据上交所综合指数变化(1990.12.19-2005.5.13) 中国证券市场有关数据A股或B股上市公司上市公司总市值上市公司流通市值元元中国证券市场统计数据中国产权投资市场情况 (2005.4.19) 上市公司总数投资者开户数（百万户）市值 （万亿）市场价值（万亿）上交所纽约证券交易所总计中国上市公司的所有权结构和所有权组织结构的特点上市公司的所有权结构 中国上市公司的三种股票形式:国家股法人股流通股 国家股和法人股是不可以在二级市场上进行交的，因此被称作为非流通股份。而上市流通又分为流通A股和流通B股。A股正式名称是人民币普通股票。它是由我同境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票而B股正式名称是人民币特种股票，它是以人民币标明面值，以美元和港币认购和买卖，在境内证券交易所上市交易的。中国上市公司的所有权结构和所有权组织结构的特点上市公司的所有权结构中国上市公司股票内资股外资股国家股法人股流通股B 股H 股N 股中国上市公司的所有权结构和所有权组织结构的特点上市公司的所有权结构中国上市公司的所有权结构的四个特点: 非流通股的压倒性比例 非流通股过于集中于一个大股东 过分分散的流通股所有权及金融机构投资者比例过小 通常最大的股东为股份公司而非个人中国上市公司的所有权结构和所有权组织结构的特点上市公司的所有权结构 中国上市公司所有权结构的最突出特点就是非流通股比例过大, 几乎占了公司组成股份总数的三分之二 ，而流通股仅为三分之一。大多数上市公司的非流通股都占到了公司股份总数的60%---80%左右。有的公司甚至达到了90%。大约只有6%的上市公司其流通股份超过了其总股份数的40%。而公司股份全部为流通股的上市公司仅为0.4%。一般来说，公司的规模越大，其国有股的比例就越大。也就是说较大的上市公司大多都是国有的。中国上市公司的所有权结构和所有权组织结构的特点上交所证券市场上市公司的所有权结构 (2004.12.31)流通股国家股法人股等等中国上市公司的所有权结构和所有权组织结构的特点中国上市公司的所有权结构（1999）)H股B 股国家股A 股其他股法人股中国上市公司的所有权结构和所有权组织结构的特点上市公司的所有权结构第二个特点是非流通股的过分集中。据2001年末的数据显示，A股上市公司的大股东平均占有公司总股份的 44.26%。超过50%的大股东拥有的公司股份超过公司总股份的50%。 在74.4% 的A股上市公司中 ，其前五大股东拥有的股份超过了公司总股份的50% 。根据2003年6月20日上交所提供的上交所734家上市公司情况的2002年度报告，到2002年末，40.9% 的上市公司(总数为300)中，大股东占有的股份超过公司总股份的50%，32.8% 的上市公司中（总数为241)大股东占有的股份达到公司总股份的 30% 至 50% 。而大股东平均占有的股份为整个上市公司股份总数的44.3%。中国上市公司的所有权结构和所有权组织结构的特点上市公司的所有权结构 上交所大股东的股份集中情况 （到2002年12月止）样本大股东持股比例全部抽样公司的49%超过50%总数为300全部抽样公司的32.8%总数为241平均为44.3全部公司734家公司中国上市公司的所有权结构和所有权组织结构的特点上市公司的所有权结构 第三个特点为过分分散的流通股所有权及金融机构投资者比例过小。到2002年末，上交所开户的数量为3500万。其中99.5%为个人投资者，而金融机构投资者仅占0.5%。中国上市公司的所有权结构和组织结构的特点上市公司的所有权结构 以上所提到的中国上市公司的所有权结构无疑是存在问题的： 国际持股者权力机构的表现令人不是十分满意。其对上市公司的管理及过分的干预又显的缺乏监管。这种平行而重叠的所有制结构大大的优势和存进了关联交易从而大大的损害了上市公司的利益。缺乏对公共股东的直接控