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第六章 财务管理专题第一节 股利政策 第二节 创造价值的管理第一节 股利政策 一、股利理论概述二、股利决策一、股利理论概述股利政策：以现金形式付给股东的收益比率1、不相关理论(Irrelevant theory)公司的股利政策与公司股票的价值无关决策意义公司不必将制订股利政策作为其重要决策股利决策只是融资决策的一项任务（剩余）例——日本公司盛行“零股利政策”危害——管理层尽可能压低股利，并用来满足个人私利MM不相关定理公司价值只取决于其盈利能力和经营风险，与公司的分配政策无关 基本假设——完备市场无所得税（公司税和个人税）不存在股票交易成本和发行费用财务杠杆对资本成本的影响可略投资政策给定不变2、相关理论股利政策的选择影响公司股票的价值，原因在于资本市场存在缺陷 不对称税负 不对称信息 交易成本1）鸟论（心理因素论）股利政策将影响股东的期望收益率股东对D和g两者的看法不同，即后者（林中鸟）的不确定性大于前者（手中鸟）结论——增加现期股利的发放有助于提高股票价值9、要学生做的事，教职员躬亲共做；要学生学的知识，教职员躬亲共学；要学生守的规则，教职员躬亲共守。10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。11、一个好的教师，是一个懂得心理学和教育学的人。12、要记住，你不仅是教课的教师，也是学生的教育者，生活的导师和道德的引路人。13、He who seize the right