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2021 年深度行业分析研究报告
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目 录
1 百年历史风雨兼程，激励落地释放动能 1
2 行业分析：高端化大势已定，寡头格局日趋稳固3
2.1 行业发展周期：行业步入成熟期，量增逻辑不再3
2.2 需求供给双轮驱动，高端转型势在必行7
2.3 寡头效应日渐稳固，高端化去产能并行不悖12
3 品牌、产品、渠道齐发力，三驾马车拉动增长 18
3.1 品牌端：百年积淀啤酒龙头，品牌建设四位一体18
3.2 产品端：产品矩阵优势显著，结构升级驱动增长21
3.3 渠道端：渠道策略粗中有细，市场聚焦“一纵一横”28
3.4 产能端：优化低效产能，提升经营效率36
4 费用控制效果显著，盈利能力可圈可点 38
5 盈利预测与估值 39
5.1 盈利预测39
5.2 绝对估值40
5.3 相对估值41
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图 目 录
图1 ：青岛啤酒发展历史1
图2 ：公司股权架构1
图3 ：公司2013 年以来营业收入及增速3
图4 ：公司2013 年以来净利润及增速3
图5 ：1978-2019 全国啤酒产量（万吨）及发展阶段3
图6 ：1994-2002 青岛啤酒营收4
图7 ：1998-2008 华润啤酒与青岛啤酒销量4
图8 ：2000-2019 年主要啤酒企业并购数量4
图9 ：2004-2012 啤酒行业固定资产投资完成额（亿元）5
图10 ：2013 年啤酒行业CR55
图11 ：2006-2019 啤酒制造业总资产增长率5
图12 ：2010-2019 年啤酒行业利润率5
图13 ：2010-2019 啤酒行业收入及增速6
图14 ：2010-2019 啤酒行业利税总额及增速6
图15 ：2008 年以来中国人口结构变化6
图16 ：2019 年主流经济体人均啤酒消费量对比（升）6
图17 ：2006-2017 葡萄酒与其他酒占整体饮料酒比重7
图18 ：2006-2017 啤酒与白酒占整体饮料酒比重7
图19 ：2010-2019 年中国人均啤酒消费量7
图20 ：城镇居民人均可支配收入8
图21 ：城镇居民人均消费支出:食品烟酒8
图22 ：各渠道加价情况8
图23 ：主流啤酒企业渠道情况8
图24 ：2012-2019 精酿啤酒消费量及占啤酒比重9
图25 ：精酿相关企业成立时间分布9
图26 ：全国进口啤酒量以及增速9
图27 ：进口啤酒额及单价9
图28 ：啤酒总体成本结构10
图29 ：啤酒生产成本结构10
图30 ：大麦进口价格（美元/吨）10
图31 ：玻璃价格指数（点）10
图32 ：瓦楞纸价格（元/吨）11
图33 ：铝材价格指数（点）11
图34 ：各企业专利数量（个）11
图35 ：各企业研发费用（亿元）11
图36 ：2020 年销量口径下啤酒行业竞争格局13
图37 ：2012-2020 行业集中度CR5 变化13
图38 ：主要啤酒厂商优势区域13
图39 ：行业各档次啤酒销售额占比14
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