证券市场中的异象.pptxVIP

指数效应股票溢价之谜18封闭式基金之谜2动量效应与反转效应 34过度反应和反应不足规模效应56 帐面市值比效应 日历效应7证券市场中的异象小公司股票CRSP股票20年期国库券SP股票1个月期国库券引导案例:金融资产的回报率差异Siegel（1997）作了一个投资于不同金融资产的回报变化情况的统计图。在1926至1999年期间，尽管美国经历了经济大萧条（The Great Depression 1929-1933）和第二次世界大战（1939年9月1日—1945年9月2日 ），投资组合的加权平均回报率仍比国债回报率高出7.1%。同时，从历史走势看，股票回报率的波动比国债回报率的波动大得多。引导案例:金融资产的回报率差异1926年的1美元投资于不同的金融资产上，到1999年12月能获得的回报如下：a. 投资于小公司股票在1999年底时能够获得6600美元的回报；b. 投资于标准普尔股票组合（SP stocks）能获得3000美元的回报；c. 投资于“股票价格研究中心”股票组合（Center for Research in Security Prices，CRSP）能获得2000美元的回报；d. 投资于20年期的国债在1999年底时可以获得40美元的回报；e. 投资于1个月的短期国库券在1999年底时则只能得到15美元的回报。 引导案例:金融资产的回报率差异 案例思考： 1.收益率差异是