私募股权管理与股权收购管理知识分析.pptxVIP

历史上的六次并购浪潮1897-1904年以横向整合为主典型例子：美国托拉斯1920年代以纵向整合为主典型例子：福特1960年代多元化浪潮典型例子：通用电气1980年代杠杆收购时代典型例子：KKR基金1990-2000跨国收购/电信并购典型例子：戴姆勒克莱斯勒2003-2007新杠杆收购时代关键数字：1.8万亿美元，8000家企业。1.1 杠杆收购（LBO）杠杆收购的主要特征以债务融资为主要资金来源收购目标公司；通常债务融资来自银行和机构投资者；收购完成之后通常会通过资产出售迅速降低负债率；收购者通常寻求在一定时间内（3－7年）实现退出。杠杆收购的历史发端于1980年（4桩交易，17亿美元）；1988年达到顶峰（410桩交易，1880亿美元）；早期LBO受到公众媒体的激烈谴责；LBO现在已经成为投资界认可的标准收购方式。抵押贷款夹层融资股权资本过桥贷款杠杆收购商业银行项目公司目标企业股东现金 + 证券机构投资者（保险公司等）并购基金目标企业股权投资银行典型的杠杆收购资本结构融资工具融资比例资本成本借贷参数融资对象优先级贷款Senior Debt50-60%7-10%或浮动偿还期限:5-7年EBITDA倍数2.0x-3.0x一般需要资产抵押商业银行财务公司保险公司夹层融资Mezzanine20-30%10-20%附权证券偿还期限:7-10年EBITDA倍数1.0x-2.0x公开市场保险公司夹层资本基金股权20-30%25-40%退出期限：4-6年经理层私募股权投资银行次级债投资者中国式杠杆收购上市前收购与管理团队合作收购成长型企业，上市后套现；典型案例：好孩子，麦考林收购海外上市中国企业整体收购估值显著低于实际价值的海外上市企业；典型例子盛大网络：摩根大通中消安：贝恩资本康鹏化学：春华资本同济堂：复星医药泰富电气：磐石资本示例：盛大网络收购下市41.2828.762011年10月15日提出每ADS41.35美元的全面要约收购，溢价约25%。陈天桥本人及亲属持有流通股68.4%。2012年2月15日股东大会批准收购。下市收购：阿里巴巴13.206.412012年2月12日提出每股13.59港元的全面要约收购，溢价约45.9%。阿里巴巴集团公司约持股72%。9、要学生做的事，教职员躬亲共做；要学生学的知识，教职员躬亲共学；要学生守的规则，教职员躬亲共守。10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。11、一个好的教师，是一个懂得心理学和教育学的人。12、要记住，你不仅是教课的教师，也是学生的教育者，生活的导师和道德的引路人。13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇，谁就心想事成。14、谁要是自己还没有发展培养和教育好，他就不能发展培养和教育别人。15、一年之计，莫如树谷；十年之计，莫如树木；终身之计，莫如树人。16、提出一个问题往往比解决一个更重要。因为解决问题也许仅是一个数学上或实验上的技能而已，而提出新的问题，却需要有创造性的想像力，而且标志着科学的真正进步。17、儿童是中心，教育的措施便围绕他们而组织起来。2、Our destiny offers not only the cup of despair, but the chalice of opportunity. (Richard Nixon, American President )命运给予我们的不是失望之酒，而是机会之杯。二〇二一年六月十七日2021年6月17日星期四3、Patience is bitter, but its fruit is sweet. (Jean Jacques Rousseau , French thinker)忍耐是痛苦的，但它的果实是甜蜜的。10:516.17.202110:516.17.202110:5110:51:196.17.202110:516.17.20214、All that you do, do with your might; things done by halves are never done right.----R.H. Stoddard, American poet做一切事都应尽力而为，半途而废永远不行6.17.20216.17.202110:5110:5110:51:1910:51:195、You have to believe in yourself. Thats the secret of success. ----Charles Chaplin人必须相信自己，这是成功的秘诀。-Thursday, June 17, 2021June 21Thursday, June 17, 20216/17/2021?9、要学生做的事，教职员躬亲共做；要学生学