第四章企业并购.pptx

;兼并;目录;本章重点：公司并购理论、并购活动的时间性 本章难点：并购理论及其理解和应用;企业为什么会采取并购的方式而不是自我积累的方式来寻求发展？;第一节 并购理论;效率理论的基本思想;一、效率理论;1.差别效率理论;2.非效率管理理论;应用无效率管理理论应注意的问题;3.经营协同效应——大于两个独立企业效应的算术和;;追求规模经济的海运行业并购案例：;4.财务协同效应理论 ——支持混合并购;财务协同效应理论;案例：飞利浦·莫利斯公司对大众食品公司的收购;5.价值低估理论; ;二、代理理论;代理问题产生的基本原因;信息不对称;代理成本的范围——由于委托方和代理方之间存在不完全信息，委托人为防止代理人背离自己的目标，会订立合约来监督代理人行为，从而产生代理成本。;代理问题的解决办法;3、几种代理假说理论;管理者主义;;“自大”假说（骄傲理论）;“自由现金流量”假说 ——多角化经营策略;“分散雇佣风险”假说;三、市场势力论（市场力量）;横向兼并对市场势力的影响 ;纵向兼并对市场势力的影响：;混合兼并对市场势力的影响;四、赋税效应论;利用税法中亏损递延条款达到避税的目的;无并购情况下的税赋与收入状况（1000美元）;利用债券达到避税目的; 以资本利得代替一般收入，收购后可将被收购企业卖出，获得资本利得，否则这些资金就必须作为应缴纳一般所得税的股利支出。 ;五、财富重新分配论;第二节 兼并与行业生命周期的关系;开发阶段：需要时间和资金来告诉消费者新产品的特点和用途。 成长阶段：销售可能迅速扩张 代替有需求的老产品 追加的生产能力被吸引到该行业中来 成熟阶段：销售增长速度开始放慢 行业中可能会发展过剩的生产能力 价格和利润下降 末期，关键因素是对大规模批量生产经营进行有效的成本控制 衰退阶段：新产品成功的引进，将侵蚀较过时的老生产线的销售额;（二）各生命周期增长率情况;（三）生命周期的各阶段与兼并类型;复习思考题;9、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。8月-218月-21Sunday, August 8, 2021 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。07:11:5407:11:5407:118/8/2021 7:11:54 AM 11、越是没有本领的就越加自命不凡。8月-2107:11:5407:11Aug-2108-Aug-21 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。07:11:5407:11:5407:11Sunday, August 8, 2021 13、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。8月-218月-2107:11:5407:11:54August 8, 2021 14、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。08 八月 20217:11:54 上午07:11:548月-21 15、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。。八月 217:11 上午8月-2107:11August 8, 2021 16、业余生活要有意义，不要越轨。2021/8/8 7:11:5407:11:5408 August 2021 17、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。7:11:54 上午7:11 上午07:11:548月-21