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2021-08-13 发布于江苏
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证券研究报告 ·公司研究 ·化学制药贝达药业（300558 ） [Table_Main] 2021 年中报点评：业绩符合我们的预期，凯美纳+贝美纳 2021 年08 月10 日双驱动，持续巩固非小细胞肺癌领域优势买入（维持）证券分析师朱国广执业证号：S0600520070004 盈利预测与估值 2020A 2021E 2022E 2023E 营业收入（百万元） 1,870 2,631 3,492 5,207 zhugg@ 研究助理柴博同比（% ） 20.4% 40.7% 32.7% 49.1% 归母净利润（百万元） 606 578 806 1,182 chaib@ 同比（% ） 162.7% -4.6% 39.3% 46.7% 每股收益（元/股） 1.46 1.39 1.94 2.85 [Table_PicQuote] P/E （倍） 63.22 66.28 47.58 32.43 股价走势沪深300 贝达药业投资要点 29% 14%  事件：公司2021H 1 实现营收11.55 亿元，同比增长2 1.35%；归母净利 0% -14% 润2.15 亿元，同比增长49.57%；扣非归母净利润 1.97 亿元，同比增长 -29% 39.85%；经营性现金流净额2.29 亿元，同比增长-35.25%。 -43% -57%  2021H1 业绩持续高速增长，凯美纳宝刀不老，贝美纳后生可畏。公司 2020-08 2020-12 2021-04 2021H 1 埃克替尼销售额达 10.8 亿元，同比增长13.4%, 恩沙替尼销售额达0.55 亿元，两核心产品合计销售额达 11.35 亿元，同比增长22.79% 。 2011 年上市的凯美纳，具有高效低毒、脑转疗效明确、加量可提升L858R 突变患者疗效等优势，已成为国内销售额占比最大的一代EGFR TKI ， [Table_Base] 今年获批术后辅助治疗后，埃克替尼的潜在患者人数将至少提升 10 万市场数据人，加之埃克替尼良好的安全性和医保报销后合理的价格，这一新适应收盘价(元) 92.00 症将再次为埃克替尼带来销售额的全新巨大驱动力。恩沙替尼的临床数一年最低/最高价 81.86/14