中小企业融资瓶颈及疏通之道.pptxVIP

中小企业融资瓶颈及疏通之道刘曼红教授，博士生导师中国人民大学财金学院2003年10月21日传统中小企业的重要性中国多数企业为中小企业占工业总产值的 75%占就业的 84%美国情况类似中小企业占非工业就业的 53%中小企业产量占GDP的 51% 1990 到1995年， 中小企业创建了新就业机会的76%传统企业与高科技企业中小企业的重要性高科技企业仅仅是中小企业的一个部分， 虽然是很重要的一个部分传统企业是中小企业的主流： 传统中小企业国家目前政策倾斜： 高科技企业； 对于传统中小企业的相对忽视科技园； 高新科技开发区； 对于传统中小企业？美国政府支持的小企业投资公司项目 75% 支持传统中小企业风险投资: 金融与创新以美国为例从 1972 到 2000, 美国的风险企业中有 2180 上市 -占全部上市公司的20% , 2000底. -占全部市值的32% ($2.7 trillion) -占全部利润的12%. 尤其对于高科技企业来讲. 高速增长的中小企业欧洲12国家 500风险企业与 500 最强公司相比:销售收入增长率35% 对 17%RD 占销售收入的比: 8.6% 对 1%创造就业机会增长 : 15% 对 2%我国自有我国热的道理经济迅速增长金融体制相对僵死风险企业对经济的贡献(美国数据)在2000年, 风险企业—Venture Backed Company创建了1250万的就业机会其中50%以上是制造业或零售业如果将风险企业的带动的就业计算在内, 新增工作岗位为 2700万对GDP的贡献近 1100亿美元缴纳联邦税 588 亿美元出口创汇 217 亿美元RD 支出 1573亿美元salesLife Cycle$1B$100MWindow of Opportunitymaturity$50MstabilityStart upHighg$3M$1Mtime (years)What ‘Venture’ means in EnglishThe word venture means the following:? a : an undertaking involving chance, risk, or danger; exp : a speculative business enterprise b : a venturesome actc :? something (as money or property) at hazard in a speculative ventured :? to expose to hazard : risk, gamblee :? to undertake the risk and dangers of : Brave (ventured the stormy sea)f :? to offer at the risk of rebuff, rejection or censureg :? to proceed esp. in the face of danger?Private EquityBasic Financial InstrumentsEquityDebtVariousFinancial DerivativesSenior debtJunior debtSubordinated debtGovernment bondsCorporate bondsLoansEtc.Public equityPrivate equityPrivate Equity and Venture Capital中小企业融资难上海2 700户中小企业调查，融资困难的为68%，有47%的停产企业由于资金紧缺贷款？ 中小企业占商业银行贷款 10%抵押； 担保； 信用历史； 手续繁杂； 成本较高中小企业贷款难中小企业自身的原因商业银行方面的原因政府政策上的偏差中央政府的税收优惠政府如何支持中小企业融资建立持续的中小企业投资基金政府直接投资政府担保或再担保杠杆股权融资损失保险税收抵消鼓励非政府性投资宣传中小企业在经济中的重要作用展现投资于中小企业的前景中小企业融资方式两种主要融资方式：股权融资； 债权融资股权融资高风险，高收益，高增长型企业，（往往是高科技企业） -- 风险投资传统企业– 其他私人权益资本投资，天使投资债权融资中小企业专项贷款商业银行中小企业贷款其他担保科技孵化器， 技术产权交易所金融租赁中小企业融资来源1. 创业者，家庭，朋友：Founder, family and friends (3 f)2.资本逆差3.天使投资4.风险投资5.银行贷款6.非银行金融机构， 非金融机构7.应付款8 柜台交易初创企业资金来源资金来源自有资本家庭和朋友天使投资风险投资非金融机构商业银行柜台交易% of finan