分级基金基础及投资实战技巧培训.pptxVIP

;分级基金基本规则 分级套利 分级B投资 分级A定价 面临下折时的投资策略 鹏华分级工具箱 ;如何理解分级基金;如何理解分级B;分级基金三类份额;场外认、申购;怎么买卖分级A、分级B？;怎么申购、赎回分级母基金？ ;怎么进行分拆合并？;分级基金特殊规则;不定期折算（到点折算）： 为了保证分级A的本息安全 分级B净值跌到0.25元时，三类份额净值归1； 为了保持分级B的杠杆 分级母基金净值达到1.5元/2元时，三类份额净值归1；;份额配对转换机制;配对转换提供 溢价套利 和 折价套利;分级基金套利;T日，地产分级场内溢价18% 场内申购51000元鹏华地产分级（160628） T+2日，客户拿到地产分级母基金份额41939份，申请拆分 T+3日，客户拿到地产A和地产B，卖出，获利15%。;;如何投资分级B？;计算公式： 分级A溢（折）价率=（分级A市价－分级A净值）÷分级A净值 分级B溢（折）价率=（分级B市价－分级B净值）÷分级B净值 母基金溢（折）价率=〔（分级A市价+分级B市价）÷2－母基金净值〕÷母基金净值 （整体溢价/合并溢价） ;;分级整体折溢价对投资分级B的启示： 整体溢价率一定程度反映市场情绪，板块热，高溢价 连续多日持续高溢价情况下，分级B卖压增大，注意回避风险;高溢价率下的B投资方式;关注“向上不定期折算（到点折算）”;1、折算前买入分级B，折算后亏钱了？;2、折算后分到了160**的母基金如何操作？;1、为什么说首日 A跌停，B涨停？ 对于分级A 约定收益率 一年期定存+3% 当前日母基金净值1元时， A的正常价格0.83~0.85，首日跌停价0.9 对应的B首日涨停1.1 对于分级A约定高收益率一年期定存+4%or+5% 理论上A的价格0.9元以上，甚至1元以上，此时B理性首日价格不应涨停 2、新分级上市套利？ 约定收益+3%的分级，A跌停,B跌停 次日，A跌至0.85，或0.83，此时若板块热，B有望再涨停，整体溢价 首发场内认购的客户，上市第二日，收获套利收益。; 分级B投资策略小结;12字箴言;推荐简易算法： ;类债券的稳定现金流;下折的目的：有效维持A类份额和B类份额的风险收益特征，保证分级机制的延续性，避免B级份额在市场大幅下跌过程所面临的净值归零的??险。下折的措施：当B份额的基金净值达到0.25元（转债基金B类净值下折阀值为0.45元），分别对母基金份额、A类份额和B类份额进行折算，折算后母基金份额、A类份额和B类份额的基金份额净值均调整为1元，且A类和B类保持初始份额比例为1:1。折算的原则：折算前资产总额等于折算后资产总额；以B类份额折算后的份额数为基准，并以1:1的比例确定A类折算后的份额数。配比后剩余A类份额资产折算成场内母基金份额。同时，三类份额净值归一。;临近下折，分级A的看跌期权价值凸显，并通常能为A类份额持有人带来可观收益。如，2012年8月银华等全90分级临近下折，银华金利短短四五个工作日的时间上涨6%。2、2013年12月，鹏华资源分级临近下折，鹏华资源A数个工作日累进上涨6%。;问题来了，投资人应该什么时候关注分级A的看跌期权价值？从什么时候我们可以布局分级A博下折收益呢？;面临下折，A类份额的投资机会;面临下折，A类份额的投资机会;投资者参与下折的收益主要取决于：1、建仓价格；2、折算当日和后一日标的指数的波动；3、折算后分级A的市场价格。在临近下折时，分级A的看跌期权价值不断凸显，使得分级A的二级市场价格会逐步收敛于下折实现的合理价格。如果投资者预判折算期间标的指数会下跌或追求收益的确定性，可选在在下折触发当日或者基准日在二级市场卖掉分级A；如果投资者预判折算期间标的指数上涨，可持有分级A参与下折。;面临下折，A类份额的投资机会;面临下折，B类份额的投资机会;面临下折，溢价套利的投资机会;分级下折客户答疑——操作策略;、怎么确定折算了？什么时候暂停交易、申赎？折了怎么操作？ T日触发折算，T+1日为基准日，T+2日折算日，T+3日折算完 基准日： 公告《办理不定期折算业务的公告》《风险提示公告》折定了！ A、B停牌1小时后，复牌 ——B怎出处理？卖！为什么7月9日带路B、地产B打开跌停甚至触及涨停？ ——A怎么处理？有足够“下折收益”的A，可搏。为什么7月8日A暴跌？ ;基准日： 当日暂停申购、赎回、配对转换、跨系统转托管 ——已没有必要买A合并，已暂停合并 当日B的净值作为折算净值（查看B累计净值） ——B净值杠杆4-5倍，即指数跌1%，B净值跌4%~5%。 折算日：所有业务都停了。A、B暂停交易，母基金暂停申购、赎回、配对转化、跨系统换托管 折算完：恢复所有业务。A、B停牌1小时后复牌，