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第十三章 不确定性分析与风险分析 大纲要求 重点难点 知识解析 本章总结大纲要求 风险与不确定性的特征、性质和类别 不确定性分析与风险分析的作用、区别和联系 敏感性分析的内容、方法及运用 盈亏平衡分析的内容、方法及运用 风险等级、风险概率和风险评价矩阵运用及投资项目的风险识别 风险分析的内容、方法及风险对策分析。重点难点 敏感性分析的作用与内容、敏感度系数和临界点的计算； 盈亏平衡分析的作用、条件、计算方法及其注意事项； 风险分析的内容和步骤、风险因素的识别、风险分析方法。 ★ 知 识 解 析风险与不确定性的概念不确定性分析与风险分析概述 敏感性分析的作用与内容敏感性分析的方法与步骤敏感性分析的不足敏感性分析不确定性分析与风险分析不确定性分析概念、作用与条件盈亏平衡点的计算方法盈亏平衡分析注意要点盈亏平衡分析风险分析的程序和基础风险分析的内容 投资项目的主要风险风险分析的主要方法常用的风险对策风险解析法专家调查法风险概率估计概率树分析蒙特卡洛模拟风险分析本章结构第一节??? 概述一、风险与不确定性的概念（一）风险与不确定性1.风险的概念与特征广义概念： 风险是未来变化偏离预期的可能性以及其对 目标产生影响的大小。特征：①风险是中性的，既可能产生不利影响，也可能带来有利影响。②风险的大小与变动发生的可能性有关，也与变动发生后对项目影响的大小有关。 2.不确定性与风险 不确定性：是与确定性相对的一个概念，指某一事件、活动在未来可能发生，也可能不发生，其发生状况、时间及其结果的可能性或概率是未知的。 1921年，美国经济学家弗兰克.奈特对风险进行了开拓性的研究，他首先将风险与不确定性区分开来，认为风险是介于确定性和不确定性之间的一种状态，其出现的可能性是可以知道的，而不确定性的概率是未知的。由此，出现了基于概率的风险分析，以及未知概率的不确定分析两种决策分析方法，也就是我们后面三节给大家分别介绍的内容。不确定性与风险的区别体现在以下四个方面表13-1不确定性与风险的区别区别风险不确定性1）可否量化可以量化，风险分析可以采用概率分析方法；不可以量化，不确定性分析只能进行假设分析。2）可否保险可以保险不可以保险3）概率可获得性发生概率是可知的，或是可以测定的， 发生概率未知4）影响大小可以量化，可以防范并得到有效降低代表不可知事件，因而有更大的影响注意：在投资项目分析与评价中，虽然对项目要进行全面的风险分析，但重点在于风险的不利影响和防范对策研究上。 客观性 可变性 阶段性 多样性 相对性 层次性（二）不确定性与风险的性质和分类1．不确定性与风险的性质（6个）注意：可能造成损失，也可能带来收益是不确定性与风险的基本特征。（P390）2．风险的分类（简单了解风险的7种划分P390表13-1）二、不确定性分析与风险分析 不确定性分析：是对影响项目的不确定性因素进行分析，测算他们的增减变化对项目效益的影响，找出最主要的敏感因素及其临界点的过程； 风险分析：识别风险因素、估计风险概率、评价风险影响、制定风险对策的过程。（一）不确定性分析与风险分析的作用 （1）风险分析的结果有助于在可行性研究的过程中，通过信息反馈改进或优化方案，直接起到降低风险的作用，避免在决策中忽视风险的存在而蒙受损失； （2）利用风险分析结果建立风险管理系统，有助于为项目全过程风险管理打下基础，防范实施和经营过程中的风险。 注意：风险分析应贯穿于项目分析的各个环节和全过程。（二）不确定性分析与风险分析的区别与联系1．相同点： 两者的目的是共同的，都是识别、分析、评价影响项目的主要因素，防范不利影响，提高项目的成功率。2．区别：分析方法不同 不确定性分析：对投资项目受不确定性因素的影响进行分析，并粗略地了解项目的抗风险能力，其主要方法是敏感性分析和盈亏平衡分析； 风险分析：对投资项目的风险因素和风险程度进行识别和判断，主要方法有概率树分析、蒙特卡洛模拟等。（二）不确定性分析与风险分析的区别与联系(续)3．联系 敏感性分析可以得知影响项目效益的敏感因素和敏感程度，但不知这种影响发生的可能性，如需得知可能性，就必须借助于概率分析。敏感性分析所找出的敏感因素又可以作为概率分析风险因素的确定依据。[例题1] 下列关于不确定性分析和风险分析的表述，正确的有（　　）。 A 通过风险分析可以求得各风险因素对投资项目影响发生的可能性 B 不确定性分析可以分析出部分不确定因素影响发生的概率 C 通过敏感性分析可以知道影响项目效益的敏感因素及其敏感程度 D 敏感性分析找出的敏感因素可以作为概率分析风险因素的确定依据 E 敏感性分析与风险分析的区别在于两者的分析内容，但方法具有相同之处[答案] ACD第二节??? 敏感性分析 敏感性分析的作用与内容 敏感性分析的方法与步骤