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人民币国际成本收益管理论文 [内容提要]随着中国经济的崛起，中国与亚洲经贸关系的加强，以及中国在世界经济中地位的提高，人民币必然走向国际化。人民币国际化是双刃剑，为了降低人民币国际化带来的金融风险，最大程度获得人民币国际化的收益，必须要权衡人民币国际化的成本和收益。人民币国际化是一个动态的过程，根据人民币国际化程度的不同，应该采取分阶段的战略及制定相应的政策组合。 2000年以来，人民币国际化问题引起了国内外决策层和国内外理论界的高度关注。人民币在周边国家大量流通，甚至在发达国家也出现了一定程度的自由兑换，部分周边国家将人民币作为储备货币，这一新的经济现象成为经济领域的一项重要课题。权衡人民币国际化进程的收益与成本，提出符合我国国家利益的政策建议和总体战略有重要意义。 一、人民币国际化的必然性 人民币国际化是一个动态的进程，是指人民币如何从一种在国内经济中发挥货币职能的货币逐渐发展为在国际经济交易中发挥货币职能的货币。 1.中国视角 一种货币的国际化是由市场选择，而不是政府力量推动的结果。具体来说，一国货币走向国际化首先是由该国的经济基本面决定的：较大的经济规模和持续的增长趋势是建立交易者对该种货币的信心的经济基础；经济开放度较高、在世界经济中占有重要地位的国家能够获得交易者对该国货币的需求。国际交易者对该种货币的信心和需求，决定了该种货币必然在世界货币体系中发挥越来越重要的地位，并促使该货币最终成为国际货币。中国大国经济特点的形成和国际化程度的提高增强了国际经济交易参与者和普通公众对人民币的信心，从而增加了对人民币的需求。如果中国的经济增长是可持续的，普遍接受性也会大大提高，人民币将会成为国际通货。 2.亚洲视角 随着中国的崛起，中国与世界经济贸易关系，尤其是与亚洲经济的关系将会更加紧密，亚洲市场的整合速度加快。在一个市场中，一种货币作为价值尺度将大大减少贸易和资本流动中的交易成本，为该地区创造更多的贸易机会，提高交易的规模、效率和国家福利。中国与亚洲经济一体化程度的提高将扩大亚洲市场的规模，并产生对共同价值标准的需求。人民币地位的提升将是一个必然结果，亚洲将会出现人民币替代其他货币的现象。 3.全球视角 从全球的视角来看，人民币在国际货币体系中将发挥越来越重要的作用。亚洲市场的整合，人民币作为区域主导货币的成长将挑战这一不平衡的国际货币体系，这不仅会改善全球货币结构，减少各发展中国家对美元的过度依赖，而且可以提高各发展中国家资源配置的效率。 总体来看，人民币在周边国家的流通是中国经济成长到新阶段的表现，是中国经济与亚洲经济一体化程度提高的结果。按照货币国际化的定义，这是货币国际化的一个主要特征，说明人民币国际化进程已经开始，人民币在周边国家的流通是人民币国际化的起点。随着中国经济增长的持续和对外开放的扩大，人民币国际化程度将会逐步提高。同时，人民币国际化程度也将会受到诸多因素的影响和制约。 二、影响人民币国际化程度的主要因素 人民币国际化的程度不仅受到物质生产力的制约，而且还受到了国内制度环境和国际经济环境的制约。 1.国内制度环境的约束 人民币的国际化涉及到人民币的可兑换、人民币汇率制度改革和国内金融体系改革。把人民币资本项目可兑换和人民币的国际化进程结合起来，将有利于中国的金融稳定。如何根据中国经济发展的新特点和外部经济环境的变化，逐步放松对某些类型的外汇管制，不仅是人民币逐步走向国际化的需要，同时也是中国经济逐步发展成为经济大国的必然要求。信心和稳定性是人民币国际化的核心内容。人民币汇率的波动与人民币的国际化进程有密切联系。 如果人民币走向充分的国际化，与其配套的必然是以市场为基础的人民币汇率制度安排，稳定的人民币汇率水平，以便从根本上保障人民币资产的价值稳定，推动人民币资产成为可靠、安全的国际资产。人民币走向国际化对国内金融体系和金融市场的发展提出了更高的要求。很大程度上，国内金融体系改革的进展决定了人民币的国际化能走多远。可见，人民币国际化的步伐需要与整体经济改革合拍。 2.外部经济发展机遇 人民币国际化意味着人民币成为国际交易者认可的交易手段和储备资产，因此，人民币国际化需要世界经济发展机遇。人民币目前在周边流通、甚至作为储备货币是中国在世界贸易中地位提高的体现，是中国与周边国家和地区贸易关系加强的结果。这与中国的改革开放和1980年代以来世界经济增长环境的变化密切相关。未来，如果世界经济增长放慢，市场需求萎缩，国际经济交易萎缩将会导致中国对外贸易和投资的萎缩，世界市场对流动性的需求将会减少。人民币的国际化进程将会受到沉重打击，甚至