专题二：财务战略.docVIP

财务战略概念：是指为谋求企业资金均衡有效的流动和实现企业整体战略, 竞争优势，在分析企业内外环境因素对资金流动影响的基础上， 对企业资金流动进行全局性、 长期性与创造性的谋划，并确保其执行的过程。 财务战略分类：财务战略可以按照职能类型和综合类型进行分类。按职能可分为投资战略、 筹资战略、营运战略和股利战略；按综合可分为扩张型财务战略、 稳增型财务战略、防御型 财务战略和收缩型财务战略。 职能类型 1、 投资战略：投资战略是涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。企业重大的投 资行业、投资企业、投资项目等筹划，属于投资战略问题。 2、 筹资战略：筹资战略是涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。企业重大的首次发行 股票、增资发行股票、发行大笔债券、与银行建立长期合作关系等战略性筹划，属于筹资战 略问题。 3、 营运战略：营运战略是涉及企业营运资本的战略性筹划。 企业重大的营运资本策略、 与重要的供应商和客户建立长期商业信用关系等战略性筹划，属于营运战略问题。 4、 股利战略：股利战略是涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。企业重大的留 用利润方案、股利政策的长期安排等战略性筹划，属于股利战略问题。 综合类型 1、 扩张型财务战略：扩张性财务战略一般表现为长期内迅速扩大投资规模，全部或大 部分保留利润，大量筹措外部资本。 2、 稳增型财务战略：稳健性财务战略一般表现为长期内稳定增长的投资规模，保留部 分利润，内部留利与外部筹资相结合。 3、 防御型财务战略：防御性财务战略一般表现为保持现有投资规模和投资收益水平， 保持或适当调整现有资产负债率和资本结构水平，维持现行的股利政策。 4、收缩型财务战略：收缩性财务战略一般表现为维持或缩小现有投资规模，分发大量 股利，减少对外筹资，甚至通过偿债和股份回购归还投资。 什么情况下运用何种财务战略（书上） OPM战略概念：是指企业充分利用做大规模的优势，增强与供应商的讨价还价能力，将占 用在存货和应收账款的资金及其资金成本转嫁给供应商的运营资本管理战略。 简言之，OPM 战略本质上是一种创新的盈利模式，是“做大做强”的生动实践。 实施OPM战略的关键：看企业在价值链中有没有竞争优势，比如产品优势、销售渠道优势 等，成功的OPM战略不仅有助于增强企业的财务弹性， 还可增加经营活动产生的现金流量。 通过预收购买方的部分货款， 延期支付供应商货款， 降低采购价格使企业账面上长期存有大 量浮存现金，将这些现金用于规模扩张可以进一步提升企业竞争力， 进而带来更多的账面浮 存现金。 OPM战略的衡量指标 由于OPM战略涉及到企业的经营性现金流量，现金储备等指标， 反映了企业充分吸纳 抓住投资机会和面对突然的市场逆境其还本付息及股利支付能力。 所以现金循环周期是决定 OPM战略的有效实施的最主要标准： 现金转化周期=（应收账款周转天数+存货周转天数）-应付账款周转天数 从现金周期的计算公式中可以看出， 现金周期越短，说明了企业在运营资本管理中应付 账款的周转天数越长，占用供应商资金的能力越强，同时应收账款和存货的管理能力较强， 和客户一般能采取现金交易等迅速变现的方式交易， 所以企业的现金流运用效率比较高， 表 明公司的营运资本管理 OPM战略实施得越成功。 （怎么运用OPM战略）要想缩短现金周 期，从而减少营运资本占用， 需要从对存货、应收账款和应付账款进行严格而科学的管理着 手。对于存货管理，一方面要加强销售， 通过销售的增长来缩短存货周转期；另一方面要确 定经济订货批量，将存货上占用的资金控制在最低水平。 对于应收账款管理，要在信用风险 分析的基础上，制定合理的信用标准、信用条件和收账政策， 鼓励客户尽早付款，从而加速 应收账款周转。对于应付账款管理，应努力通过扩大销售规模增强对供应商的议价能力， 获 取供应商在货款结算上的优惠信用条件， 充分增强对供应商信用资金的使用力度。 但同时应 该注意到，OPM战略占用了一部分供应商的资金，使得自己的营运资本的管理处于一种低 成本的状态，但是 OPM战略也增加了企业的风险。 运用OPM战略所需条件： （1） 企业流动资金周转快于行业平均水平； （2） 安排比较保守的现金储备； （3） 流动负债比例较高，但长期负债比例较低； （4） “短贷长投”的金额控制在适度的水平。 OPM战略案例分析 一、苏宁电器 OPM战略 1、对苏宁电器的 OPM战略的分析： ⑴苏宁电器债务结构与国外零售商的比较 苏宁的债务主要为短期负债， 几乎没有长期负 债，与国外零售商相比较， 债务结构不够合理。国外零售商债务结构通常表现为短期负债与 长期负债的结构比例较为均衡，财务风险相对较小。造成苏宁与外国零售商债务结构存在差 异的主要原因有：①相对于发达国家，我国资本市场还不完善，融资结构