20210823-华创证券-建筑材料行业深度研究报告：专项债发行提速，基建复苏在路上，关注水泥、减水剂、基建央企国企.pdfVIP

行业研究 券研究报告 建筑材料 2021 年08 月23 日 建筑材料行业深度研究报告 专项债发行提速，基建复苏在路上，关注水泥、 推荐（维持） 减水剂、基建央企国企  基建情况：极端天气、地区疫情等不利因素逐渐消除，基建投资预计开启改 华创证券研究所 善。（1 ）1-7 月基建增速回落：7 月单月降幅扩大，或是受天气、疫情以及专 项债发行节奏放缓影响。广义基建 1-7 月累计同比增速4.2% ，低于 1-6 月的 证券分析师：王彬鹏 7.15%。狭义基建1-7 月累计同比增速4.6% ，低于1-6 月的7.8%。7 月单月广 邮箱：wangbinpeng@ 义基建、狭义基建投资分别同比下降10.1%、10.5%，降幅相比6 月扩大9.8pct 执业编号：S0360519060002 和9pct。近期基建乏力的主要原因我们认为在于受极端天气影响、部分地区疫 情反复，以及专项债发行速度低于历史同期。 （2 ）当前不利因素逐渐消除， 联系人：王卓星 年内剩余5 个月时间，基建投资预计开始回暖改善：7 月政治局会议提出“合 电话：021 理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作 邮箱：wangzhuoxing@ 量”，预计全年 3.65 万亿专项债仍将大概率在年内发行完毕，对于基建投资 形成有力支持，下半年基建投资有望复苏。 联系人：郭亚新  专项债发行提速，730 会议提及“加快重大项目建设，基建改善在路上”。专 邮箱：guoyaxin@ 项债是推进地方政府债务显性化的重要探索之一，专项债主导下，项目审批以 及资金的使用、偿还都更具规范性。 （1 ）专项债8 月发行出现提速迹象，预 行业基本数据 计年内和明年初对基建形成支持。2021 上半年专项债新增额度低于2020 年同 占比% 期，但8 月16 日当周，新增专项债待发行规模2242 亿，为今年最大的单周发 股票家数(只) 73 1.82 行量，相比8 月前两周合计不到1000 亿的发行量，专项债发行节奏明显提速。 总市值(亿元) 11,926.94 1.43 （2 ）政治局会议提出加快推进“十四五”重大项目建设，基建复苏在路上。。 流通市值(亿元) 8,850.89 1.39 7 月30 日政治局会议中提及“加快推进“十四五”规划重大工程项目建设， 引导企业加大技术改造投资”，基建复苏值得期待。 相对指数表现  水泥近期市场价格开始上行，基建若回暖有望改善水泥需求。（1 ）1-7 月水 % 1M 6M 12M 泥产量同比涨10%，7 月单月阶段性下滑，最差时点已过。2021 年 1-7 月， 绝对表现 1.1 -5.13 -5.11 全国累计水泥产量 13.53 亿吨，同比上涨 10.4%，较1-6 月收窄4.5pct ；7 月 相对表现 8.38 2.52 2.54 单月产量达2.06 亿吨，同比减少6.5% ，单月下滑主要也是收到天气和疫情影 响，基建投资和地产新开工均出现下滑，目前来看最差时点已经过去，往后均 5% 2021-04-30～2021-08-20