《证券投资实务》课件20150528 第五章 证券市场运行.pptVIP

第五章 证券市场运行;【学习目标】;第一节 证券发行市场;3.形成资金流动的收益导向机制,促进资源配置的不断优化。 〔二〕证券发行市场的构成 (1)公募发行,又被称为“公开发行〞 (2)私募发行,又被称为“不公开发行〞或“私下发行〞、“内部发行〞 2.按有无发行中介分为直接发行和间接发行两类。 (1)直接发行 ; (2)间接发行 二、证券发行与承销制度 〔一〕证券发行制度 1.注册制 2.核准制 3.我国的证券发行制度 (1)证券发行核准制 (2)证券发行上市保荐制度 ;〔二〕证券承销制度 1.包销 (1)全额包销 (2)余额包销 2.代销 三、股票发行市场 〔一〕股票发行市场的含义 股票发行市场是指发生股票从规划到销售的全过程，是资金需求者直接获得资金的市场。新公司的成立，老公司的增资或举债，都要通过发行市场，都要借助于发生、销售股票来筹集资金，使资金从供给者手中转入需求者手中，也就是把储蓄转化为投资，从而创造新的实际资产和金融资产，增加社会总资本和生产能力，以促进社会经济的开展，这就是初级市场的作用。;〔二〕股票发行类型 1.首次公开发行(简称IPO)。首次公开发行是拟上市公司首次在证券市场公开发行股票募集资金并上市的行为。 2.上市公司增资发行。股份增资是指公司依照法定程序增加公司资本和股份总数的行为。增资发行是指股份公司上市后为到达增加资本的目的而发行股票的行为。 (1)向原股东配售股份,简称配股 ;(2)向不特定对象公开募集股份,简称增发 (3)发行可转换公司债券。可转换公司债券是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券,通常是转化为普通股票。 (4)非公开发行股票,也被称为“定向增发〞 〔三〕我国的股票发行方式 我国的股票发行主要采取公开发行并上市方式,同时也允许上市公司在符合相关规定的条件下向特定对象非公开发行股票。;〔四〕股票发行价格 股票发行价格是指投资者认购新发行的股票时实际支付的价格。根据我国?公司法?和?证券法?的规定,股票发行价格可以等于票面金额,也可以超过票面金额,但不得低于票面金额。以超过票面金额的价格发行股票所得的溢价款项列入发行公司的资本公积。股票发行采取溢价发行的,发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定。;四、债券发行市场 〔一〕债券发行市场的含义 债券发行市场，又称一级市场，是发行单位初次出售新债券的市场。债券发行市场的作用是将政府、金融机构以及公司企业等为筹集资金向社会发行的债券，分散发行到投资者手中。 〔二〕公司债券发行的条件 根据?证券法?、?公司法?和?公司债券发行试点方法?的有关规定，发行公司债券，应当符合以下条件： 1．股份的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元； 2．本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期期末净资产额的40%；金融类公司的累计公司债券余额按金融企业的有关规定计算；;3．公司的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，募集的资金投向符合国家产业政策； 4．最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息； 5．债券的利率不超过国务院规定的利率水平； 6．公司内部控制制度健全，内部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷； 7．经资信评估机构评级，债券信用级别良好。 ;不得发行条件： 公司存在以下情形的不得发行公司债券： 1．前一次公开发行的公司债券尚未募足； 2．对已发行的公司债券或其他债务有违约或者迟延支付本息的事实，仍处于继续状态； 3．违反规定，改变公开募集公司债券所募资金的用途； 4．最近36个月内公司财务会计文件存在虚假记载，或公司存在其他重大违法行为； 5．本次发行申请文件存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏； 6．严重损害投资者合法权益和社会公共利益的其他情形。;〔三〕债券发行方式 1.定向发行,又被称为“私募发行〞、“私下发行〞,即面向特定投资者发行。 2.承购包销 3.招标发行,指通过招标方式确定债券承销商和发行条件的发行方式。按照国际惯例,根据标的物不同,招标发行可分为价格招标、收益率招标;根据中标规那么不同,可分为荷兰式招标(单一价格中标)和美式招标(多种价格中标)。;〔四〕债券发行价格 债券的发行价格是指投资者认购新发行的债券实际支付的价格。债券的发行价格可以分为:平价发行,即债券的发行价格与面值相等;折价发行,即债券以低于面值的价格发行;溢价发行,即债券以高于面值的价格发行。在面值一定的情况下,调整债券的发行价格可以使投资者的实际收益率接近市场收益率的水平。;第二节 证券交易市场;4．证券交易所的种类 证券交易所分为公司制和会员制两种 ： 〔1〕公司制证券交易所：公司制证券交易所是以营利为目的