契约型私募基金实务解析及设立指引课件.pdfVIP

文档来源为 :从网络收集整理 .word 版本可编辑 .欢迎下载支持 . 契约型私募基金实务解析及设立指引 自 2014 年 8 月 21 日证监会颁布《投资基金监督管理暂行办法》 以来，契约型私募基金迎来了井喷式的大发展。 针对这一快速发展的 投资工具， 本文对比了契约型私募和其他私募、 以及常见资管计划的 优劣势，介绍了契约型私募的设立发行流程及运作架构。 契约型私募基金的发展和优劣势契约型基金， 是指把投资者、 管 理人、托管人三者作为当事人， 通过签订基金契约的形式而设立的基 金。其中，基金管理人依据法律、法规和基金合同的规定负责基金的 经营和管理运作； 基金托管人负责保管基金资产， 执行管理人的有关 指令，办理基金名下的资金往来；资金的投资者通过购买基金份额， 享有基金投资收益。 图 1：契约性基金基本架构 私募证券基金一开始是以信托加投顾模式的“阳光私募”出现， 历经约 10 年的发展，直至 2013 年 6 月 1 日《证券投资基金法》修订 之后，才首次赋予契约型私募基金的法律基础。 从监管政策发展沿革 来看，主要有以下四个发展阶段： 《证券投资基金法》修订前，私募基金必须借信托、券商“阳光 化”，多以“公司型”、“有限合伙型”的形式设立。 2013 年 6 月 1 日实施新《证券投资基金法》：将非公开募集基 金纳入监管范畴；明确了私募基金的三种组织形式：契约型、公司型 和合伙型，为契约型私募基金奠定了法律基础。 文档来源为 :从网络收集整理 .word 版本可编辑 .欢迎下载支持 . 2014 年 2 月 7 日施行《私募投资基金管理人登记和基金备案办 法（试行）》：明确设立私募基金管理机构和发行基金产品采取登记 备案制，不设行政审批。私募基金由“游击队”变身“正规军”。 2014 年 8 月 22 日施行《私募投资基金监督管理暂行办法》：明 确私募投资基金的全口径登记备案制度、 适度监管原则、 并进行了负 面清单制度的探索， 进一步确定了契约型私募投资基金监管的监管框 架。 由于契约型基金市场化、灵活性强的特点，在《私募投资基金监 督管理暂行办法》颁布以来发展的很快，其相较公司型、合伙型的私 募基金具有如下特点： 图 2：三种类型私募基金比较 契约型基金与公司型及合伙型私募基金相比， 主要优势在于合格 投资者人数可以达到 200 人，在税收方面基金不作为纳税主体 （事实 层面不缴税）。 但契约型私募不具备独立法人主体资格，故在进行定 向增发或并购重组业务中，需要通过嵌套有限合伙的方式来实现。 图 3 ：契约型私募与信托计划、资产管理计划比较 对比常见的资管计划， 相对于信托来说契约型私募的投资人数占 有优势。但契约型基金相对于信托计划、 资管计划亦存在三个明显劣 势，首先由于不具备独立法人资格，不能直接做股权登记；其次没有 金融许可证，不能直接放贷款；最后由于相关资格并未放开，无法做 ABS管理人。 二、契约型私募基金的设立发行及运作架构 文档来源为 :从网络收集整理 .word 版本可编辑 .欢迎下载支持 . 1、契约型基金的主要参与机构 契约型基金的主要参与机构包括：基金管理人、基金托管人、基 金销售机构、其他私募服务机构等。 基金管理人必须具有相关主体； 私募基金可由第三方托管机构进行托管，