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信贷错配对产能过剩影响研究 摘要：产能过剩是严重影响我国经济稳定发展的因素之一。综述对产能过剩的定义、成因、内在机制等进行阐述，并在此基础上从金融抑制理论入手，分析信贷错配是如何通过引起企业过度投资而加剧产能过剩的。分析信贷错配的根本原因，进一步深入分析信贷错配对产能过剩的影响：信贷错配在一定程度上加强了企业过度投资水平从而加剧了产能过剩。建议政府减少对信贷资源配置的干预。 关键词：产能过剩；金融抑制；信贷错配；过度投资 近年来，产能过剩抑制着经济的发展，使得企业行为扭曲，资源浪费严重，影响产业结构调整、抑制产业升级。我国对产能过剩采取了一系列措施，但并未达到预期效果。在我国2014—2016这三年的政府报告中，化解产能过剩也被多次提及。通过对以往的梳理发现，对于造成产能过剩的原因认同并不一致，虽说大多数学者是赞同产能过剩是由于体制性方面的原因引起的，但对于产能过剩体制性原因的研究主要是从政府不恰当干预和财政分权制度缺陷出发，并未对现有经济体制缺陷进行深入研究，也缺乏了将我国现存的金融抑制与产能过剩有机结合起来研究的文献。现有的文献对于金融资源配置效率低这个问题也未深入研究，导致对影响产能过剩因素的分析不够彻底，在进行政策建议的时候也往往忽略了金融资源配置方面等因素。因此，有必要对造成产能过剩的原因进行深入研究，为解决产能过剩提供合理的建议。 一、对产能过剩与信贷错配的认识 1、对产能过剩的认识。关于产能过剩问题，国外主流理论基本上认为这是市场经济的一种自然现象，这是一个伪问题。具体而言，过剩产能要么被视为企业策略性投资行为的结果；要么被视为企业为应对市场需求的不确定性而须保持的合理闲置产能。在此逻辑下，产能过剩现象既不需要政府干预而且政府也难以有效干预。产能过剩的结构性、持续性与复杂性引起了经济学界的全面关注，许多学者对产能过剩的成因机制进行了探索。其中，具有代表性的观点有：潮涌现象理论（林毅夫，2010）、“过度竞争”理论（何贤杰、朱红军、陈信元，2008；江飞涛、耿强、吕大国，2012）、政府补贴性竞争理论（白俊、连立帅，2012；）、政府干预失败理论（卢峰、姚洋，2004；韩国高，高铁梅，2011）等。我们可以从产业组织方面来看待产能过剩，学者们对此进行了不少的讨论，其主要观点还是认为产能过剩是企业蜂拥而至的结果。具体的结论是按照下面几类看法得出的：第一种看法是指出企业在发展过程中将产能过剩当作竞争的一种计策（BenoitKrishna，1987；arhamWare，1993）。然而这种看法只能解释寡头企业和在所述行业中处于领导地位的企业产能过剩的成因，并不足以解释那些投资多而分散的行业。第二种看法认为产能过剩的形成是因为生产商不能准确地判断消费者的需求。假设生厂商不能准确地判断消费者的需求，最终导致产需不对等，供大于求的后果（Paraskevopouloset.al.1991）。从“羊群效应”来考虑（Banerjee，1992），也就是生厂商不能有效获取外部信息，以至于对市场进行了错误的判断，不能得出合理的生产计划，导致了产能过剩，而企业与企业之间盲目模仿进一步加剧了产能过剩。也可以从市场因素来看待这个问题，市场失灵引起了产能过剩。现关于市场失灵的文献主要从两方面来说明不确定性，一方面是市场波动引起的，另一方面是竞争导致的。而市场波动又主要是由于市场价格和产品生产成本等发生变动而引起的，就造成了企业收益的不确定性（Hartman，1972；Abel，1983；Pindyck，1988；Hassett＆Metcalf，1999；Bartet．al，2003）。从需求侧的角度来看，规模经济理论认为，厂商保有过剩产能可以实现规模经济，形成进入壁垒，进而实现利润最大化（Dixit，1979；Schmalensee，1981；Wenders，1971），并且在需求并不缺乏的时候，厂商的自愿投资生产并没有达到理论的产能，造成过剩产能并不是需求侧的无效。当然除此之外，体制问题也可能引起产能过剩。正是由于体制存在缺陷，才导致产能过剩这个问题周而复始。2、对信贷错配的认识。根据Chacholiades对错配的定义，信贷资源错配可以理解为由于市场不完善而无法形成信贷资源最优化配置的一种客观现象。近年来，产能过剩行业的整体投资和自筹资金并没有得到抑制，资金仍被转移到了产能过剩行业。产生错配是由于政府干预，导致银行大量贷款被投向产能过剩行业。商业银行在产能过剩行业的信贷退出机制不完善，银行信贷资源配置行为受到了产能过剩环境的影响（谭劲松，2012；魏开华，2013）。“两高”行业、传统加工制造业和新兴产业等三类产能过剩行业的银行信贷投放冲动加剧了相关行业的产能过剩，而信贷投放背后的原因又各