《证券投资学》课件及习题答案 第16章 套期保值与套利.pptVIP

第十六章 套期保值与套利 ;本章知识结构图 ;第一节 股指期货套期保值 一、什么是套期保值 指的是投资者运用期货等衍生金融工具躲避所持有的现货市场头寸或风险暴露的一种风险管理行为。 套保目的就是防范现货价格变动风险，既非“增值〞也非“减值〞，保值的效果是两个市场的综合结果。;二、期货套期保值的根本原理 1． 同种资产的期货价格和现货价格走势一致。 2． 随着期货合约交割日期临近，期货价格收敛于现货价格。;三、期货套期保值操作的根本原那么 1． 品种相同原那么。 所选择的期货品种与现货交易品种要相同或尽可能相似。 2． 数量相等原那么。 所选用的期货合约数量与现货市场要保值的资产数量相等。 3． 方向相反原那么。 同时在期货市场和现货市场进行相反的操作。 4． 时间相同原那么。 所选用的期货合约交割月份要与将来在现货市场上进???实际买卖的时间相同或尽可能相近。;四、最优套期保值比率 1． 最优套期保值比率 ;2． 股指期货套期保值中合约数量确实定;五、 套期保值策略 1. 卖出套期保值 卖出套期保值，是指投资者通过卖出期货合约，对冲其目前持有的现货资产或者未来将卖出的现货资产价格下跌风险的套保行为。 ;2． 买入套期保值 买入套期保值，是指投资者通过买入期货合约，对冲其现货空头头寸或者未来将买入出的资产价格上涨风险的套保行为。;第二节 股指期货期现套利 一、 股指期货理论价格 ;假设C为所有交易本钱的合计，由交易费用、市场冲击本钱以及资金利率本钱三局部组成，即C=交易费用+市场冲击本钱+资金利率本钱,那么： 无套利区间的上界为：