华能国际2003年财务报表.pdfVIP

　　财务报表各项目分析 　　以时间距离最近的 2003 年度的报表数据为分析基础。 　　 1、资产分析 　　（ 1）首先公司资产总额达到 530 多亿，规模很大，比 2002 年增加了约 11%，2002 年 比 2001 年约增加 2%，这与华能 2003 年的一系列收购活动有关从中也可以看出企业加快了 扩张的步伐。 　　其中绝大部分的资产为固定资产，这与该行业的特征有关：从会计报表附注可以看出 固定资产当中发电设施的比重相当高，约占固定资产 92.67 ％。 　　（ 2 ）应收账款余额较大，却没有提取坏账准备，不符合谨慎性原则。 　　会计报表附注中说明公司对其他应收款的坏账准备的记提采用按照其他应收款余额的 3%记提，账龄分析表明占其他应收款 42 ％的部分是属于两年以上没有收回的账款，根据我 国的税法规定，外商投资企业两年以上未收回的应收款项可以作为坏账损失处理，这部分 应收款的可回收性值得怀疑，应此仍然按照 3 ％的比例记提坏账不太符合公司的资产现状， 2 年以上的其他应收款共计 元，坏账准备记提过低。 　　（ 3）无形资产为负，报表附注中显示主要是因为负商誉的缘故，华能国际从其母公司 华能集团手中大规模的进行收购电厂的活动，将大量的优质资产纳入囊中，华能国际在这 些收购活动中收获颇丰。华能国际 1994 年 10 月在纽约上市时止只拥有大连电厂、上安电 厂、南通电厂、福州电厂和汕头燃机电厂这五座电厂，经过 9 年的发展，华能国际已经通 过收购华能集团的电厂，扩大了自己的规模。但由于收购当中的关联交易的影响，使得华 能国际可以低于公允价值的价格收购华能集团的资产，因此而产生了负商誉，这是由于关 联方交易所产生的，因此进行财务报表分析时应该剔除这一因素的影响。 　　（ 4 ）长期投资。我们注意到公司 2003 年长期股权投资有一个大幅度的增长，这主要 是因为 2003 年 4 月华能收购深能 25%的股权以及深圳能源集团和日照发电厂投资收益的增 加。 　　 2、 负债与权益分析 　　华能国际在流动负债方面比 2002 年底有显著下降，主要是由于偿还了部分到期借款。 　　华能国际的长期借款主要到期日集中在 2004 年和 2011 年以后，在这两年左右公司的 还款压力较大，需要筹集大量的资金，需要保持较高的流动性，以应付到期债务，这就要 求公司对于资金的筹措做好及时的安排。其中将于一年内到期的长期借款有 2799487209 元， 公司现有货币资金 1957970492 元，因此存在一定的还款压力。 　　华能国际为在三地上市的公司，在国内发行 A 股 3.5 亿股，其中向大股东定向配售 1 亿股法人股，这部分股票是以市价向华能国电配售的，虽然《意向书》有这样一句话： “华能国际电力开发公司已书面承诺按照本次公开发行确定的价格全额认购，该部分股份 在国家出台关于国有股和法人股流通的新规定以前，暂不上市流通。 ”但是考虑到该部分 股票的特殊性质，流通的可能性仍然很大。华能国际的这种筹资模式，在 1998 年 3 月增发 外资股的时候也曾经使用过，在这种模式下，一方面，华能国际向大股东买发电厂，而另 一方面，大股东又从华能国际买股票，实际上双方都没有付出太大的成本，仅通过这个手 法，华能国际就完成了资产重组的任务，同时还能保证大股东的控制地位没有动摇。 　　 3、 收入与费用分析 　　（ 1）华能国际的主要收入来自于通过各个地方或省电力公司为最终用户生产和输送电 力而收取的扣除增值税后的电费收入。根据每月月底按照实际上网电量或售电量的记录在 向各电力公司控制与拥有的电网输电之时发出账单并确认收入。应此，电价的高低直接影 响到华能国际的收入情况。随着我国电力体制改革的全面铺开，电价由原来的计划价格逐 步向 “厂网分开，竞价上网 ”过渡，电力行业的垄断地位也将被打破，