《资管新规配套细则解读及对信托与金融同业竞合的影响分析》ppt课件模板.pptVIP

* * * * * * * * * 4. 设置了双25%的投资限制。一个集合资产管理计划投资于同一资产的资金，不得超过该计划资产净值的25%；同一证券期货经营机构管理的全部集合资产管理计划投资于同一资产的资金，不得超过该资产的25%。 除外情形：全部投资者均为符合中国证监会规定的专业投资者且单个投资者投资金额不低于1000 万元的封闭式集合资产管理计划，以及完全按照有关指数的构成比例进行证券投资的资产管理计划等中国证监会认可的其他集合资产管理计划，不受上述限制。 5.资产管理计划的初始募集规模不得低于1000 万元，封闭式单一资产管理计划的投资者可以分期缴付委托资金开放式集合资产管理计划每三个月至多开放一次。 6.允许以自有资金参与产品投资以及特殊情形下为产品提供流动性支持。 证券期货经营机构以自有资金参与单个集合资管计划的份额不得超过该计划总规模的20%。证券期货经营机构及其附属机构以自有资金参与单个集合资管计划的份额合计不得超过该计划总份额的50%。自有资金投资于资管计划的持有期限不得少于6 个月。为应对巨额赎回以解决流动性风险或者监管认可的其他情形，在不存在利益冲突并遵守合同约定的前提下，可以自有资金参与及其后续退出集合资产管理计划可不受上述规定的限制. 非标投资方面的规定 对于资产管理计划投资于非标准化资产的，要求接受单个合格投资者委托资金的金额不低于100 万元（高于固定收益类产品30万的门槛） 单个集合资管计划投资于非标债权、股权资产也需要遵循双25%的限制。除非是全部投资者均为符合监管规定的专业投资者且单个投资者投资金额不低于1000 万元的封闭式集合资产管理计划。 同一证券期货经营机构管理的全部资产管理计划投资于非标准化债权类资产的资金不得超过其管理的全部资产管理计划净资产的35%； 同一证券期货经营机构管理的全部资产管理计划投资于同一非标准化债权类资产的资金合计不得超过300 亿元。 虽然私募资管计划可以投非标资产，但受双25%的限制，针对高净客户的产品只能进行组合投资，只有针对1000万投资额以上的专业机构投资者才能进行单个项目融资，开展非标业务整体受限较多，没有信托灵活，未来信托在面向高净客户提供非标债权产品方面仍然具有优势。 限制通道业务 私募资管办法第46条规定， 证券期货经营机构应当切实履行主动管理职责，不得有下列行为： （1）为其他机构、个人或者资产管理产品提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道服务； （2）在资产管理合同中约定由委托人或其指定第三方自行负责尽职调查或者投资运作； （3）在资产管理合同中约定由委托人或其指定第三方下达投资指令或者提供投资建议； （4）在资产管理合同中约定管理人根据委托人或其指定第三方的意见行使资产管理计划所持证券的权利； 结构化业务的相关规定 私募资管计划在分级比例、杠杆比例与资管新规一致。开放式集合资产管理计划不得进行份额分级；封闭式集合资产管理计划可以根据风险收益特征对份额进行分级；同级份额享有同等权益、承担同等风险。 此次新规调整了2016年资管八条底线中要求结构化资管优先劣后份额利益共享、风险共担的规定 ，即结构化资产管理计划不得，不得“违背利益共享、风险共担、风险与收益相匹配的原则”，不得存在“直接或者间接对优先级份额认购者提供保本保收益安排，包括但不限于在结构化资产管理计划合同中约定计提优先级份额收益、提前终止罚息、劣后级或第三方机构差额补足优先级收益、计提风险保证金补足优先级收益等”。 自2016年证监对资管加强监管以来，证券期货私募资管经历了更为猛烈的去杠杆、去通 道，尤其是基金子公司规模比高峰时缩水45%。 私募资管新规旨在引导证券资管机构开展组合管理，提升主动管理能力，勤勉尽责履行受托职责 证券期货私募资管机构可以开展非标投资业务，但受限于组合投资要求及风控能力，聚焦标准化资产的主动管理将是主流 信托与证券期货私募机构都是开展私募业务，两者专攻领域不同，服务的客户风险偏好不同，从满足客户资产配置需求的角度出发，两者具有较好的互补性。 在非标资产投资方面，信托公司可向私募证券资管机构提供非标债权资产，满足其组合投资的需要，可以考虑开展FOT类的合作。 在标准化资产的投资方面，私募证券资管机构具有投研能力的专业优势，围绕股票、债券的二级市场投资、量化产品、定增、可交债、金融衍生品、ABS等标准化资产领域，两者可以产品嵌套投资、投资顾问、委外、联合开发产品（如挂钩衍生工具的结构化产品）等模式进行合作。 在通道业务层面，由于委贷新规的限制，私募证券资管产品可以通过信托发放贷款 1 1.资管统一监管体系基本建立 2.银行理财新规影响解读 目录