公司理财环境.pptxVIP

同学们好！;公司理财;大学四年要学会：;教学计划;教学计划;公司理财;第一章 公司理财环境;本章学习目标：;公司理财、财务职能、财务经理 资本市场、货币市场 金融资产、金融市场、利率 股东财富、公司财富、企业价值;公司理财的主要内容是什么？ 公司理财目标有哪些？有何特点？ 影响利率的因素有哪些？如何影响？;第一节 公司理财的发展;一、公司理财的重要性 1、公司理财（Corporate Finance）： 是指利用金融环境，组织、分析并决策公司的筹资、投资和股利分配等经济活动， 以实现公司的目??。 2、理财内容：筹资、投资、股利分配 筹资是公司资金的来源，投资是公司资金的利用，而股利分配是公司资金无条件减少。 理财对象：现金及其流转。;3. 理财的重要性：生存、发展、获利 （1）生存：力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产风险，使公司能够长期、稳定地生存下去； （2）发展：选择最佳投资方案并筹集所需资金，使公司发展壮大； （3）获利：利用所筹集的资金，最大限度地增加股东利益和社会利益，使公司价值最大化。;二、财务（经理）的职能 1. 财务：就是确定企业价值。 2. 财务（经理）的职能： （1）控制：合理地组织和控制公司的筹资、投资及股利政策的实施； （2）决策：科学地分析和决策公司的筹资和投资计划的可行性； （3）合作：积极地与公司其他经理合作； （4）市场化：尽可能地利用金融市场。;第二节 公司目标;一、利润最大化 1、利润最大化：要求公司的利润总额在尽可能短的时间内达到最大。 利润最大化是公司理财的最基本的目标； 利润最大化并不是每股收益最大化。 2、利润最大化的特点： （1）以公司经营为出发点； （2）以会计利润为评价标准； （3）以资金的高效率使用为唯一目的。;3. 利润最大化的缺陷： （1）没有考虑预期利润发生的时间因素； 短期利润与长期利润相互矛盾；经理人更多地考虑短期利润，而股东重视的是长期利润。 （2）无法确定严格标准去衡量利润； 各种利润变化不一致，通常经理人重视营业利润，股东重视净利润，而潜在投资者重视销售利润。 （3）没有考虑获取利润是应承担的风险； （4）会计利润只考虑债务成本，而没有考虑股本成本。;二、股东财富最大化 1、股东财富最大化：要求公司管理者使股东的预期收益的现值达到最大。 股东财富最大化是股东投资的根本目的。 2、股东财富最大化的特点： （1）以公司股东利益为出发点； （2）以股东预期收益的现值（具体表现为股票的价格）为评价标准； （3）考虑货币的时间价值和现金流量的风险； （4）股东财富最大化是一个市场概念，代表着市场对公司价值的客观评价。;3、股东财富最大化的缺陷： （1）运行成本较高； 股东与经理人及债权人有利益冲突。 （2）可控性较差。 股票价格受公司内部影响外也受经济、政策和金融市场等外部环境影响； 如果金融市场无效率，则股票价格还会受到人为操纵，从而使投资者判断失误。;三、公司财富最大化 1、公司财富最大化：要求公司管理者使公司的预期收益达到最大。 公司财富包括公现金、有价证券、信贷额度、技术、人力资源、市场、管理等等。 公司财富最大与股东财富最大相对立。 2、公司财富最大化的特点： （1）以公司所有关系人的利益为出发点； （2）以公司财富为评价标准； （3）考虑最全面，但操作较难。;四、企业（公司）价值最大化 1、企业价值最大化：要求企业管理者使企业未来现金流量的现值达到最大。 2、企业价值最大化的特点： （1）以企业未来现金流量为出发点； （2）以现金流量的现值为评价标准； （3）具有前瞻性、复合性和实在性。;五、社会责任 1、社会责任：要求管理者使公司对整个社会的利益达到均衡。 社会责任包括公司财富、社会财富（就业、消费、资源等）、社会公德（文化、环保、公益）等。 2、 社会责任的特点： （1）以社会利益为出发点； （2）以公司对社会创造的价值为评价标准； （3）综合考虑，但评价较难。;第三节 金融环境;一、金融市场 1、金融资产：是指因资金转移所产生的代表一定索偿权（要求权）的信用凭证和投资证券。 如：货币、存款凭证、债券、股票等。 2、金融市场：金融资产买卖或交易的媒介或场所。;3. 金融市场的种类： （1）按金融资产的期限可分为：货币市场和资本市场； 货币市场主要有短期信贷市场、短期证券市场、贴现市场、同业拆借市场。 资本市场有长期信贷市场、长期证券市场。 （2）按交易性质可分为发行市场（一级市场）和流通市场（二级市场，如证券交易所）。;二、利率 利率：对筹集的资金所付出的代价（资金成本）。 影响利率的因素：通货膨胀、违约风险、到期期限、变现能力； 利率与通货膨胀、违约风险及到期期限成正比，而与变现能力成反比； 政府债券的利率视为无风险利