国际金融危机下的日本经济运行.docx

? ? ? ? ? 国际金融危机下的日本经济运行 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 一 世界经济形势 （一）严峻的金融危机 美国爆发的金融危机之严重可谓“百年不遇”。引发此次金融危机的原因之一是次贷问题，这是指让缺乏偿还能力的人承担了其本来承担不起的债务。此外，在21世纪初期的超低利率影响下，通过增加借款不断扩大消费的家庭支出以及为有效利用低息资金、提高利润而过度负债的美国大证券公司也负有责任。如果换个角度看，此次金融危机是在背负过度房屋贷款及消费贷款的家庭支出以及承担过高信用风险的投资银行当中发生深度调整而引发的。 如图3-1所示，通过与20世纪80年代后期起至21世纪初期日本房地产泡沫对比，可以看出此次危机中债务的过度积累达到怎样严重的程度。在日本泡沫经济崩溃前后，民间债务占GDP的比重先是上涨20%，之后又下跌了20%。这一幅度相当于100万亿日元左右，正好与日本银行处理的不良债权的累计总额相等。 图3-1 日美债务余额占名义GDP的比重 从美国的情况来看，美国过去10年间膨胀的债务全部是与此次金融危机有关的泡沫，如假定这些债务皆计为损失的话，损失额高达7.0万亿美元（合计700万亿日元）左右。当然，像这样的假定过于粗略，但此次金融危机的规模至少比日本的房地产泡沫更为庞大，并且还有更多需要处理的问题。截止到2009年1月16日，全世界金融