2021年贝泰妮分析报告：新爆款、新品类、新品牌，开启新增长曲线.pdf

目录 增速优于同业，各财务指标优化 1 增速远高于同业，逆势提升市占 1 盈利能力优于预期，销售费用率及管理费用率稳中有降2 运营能力提升，存货周转天数显著下降4 经营性现金流充裕，资本开支稳步推进4 功能性护肤品规模迅速增长，监管趋严利好合规企业 5 2020 年功能性护肤品行业规模534 亿元，预计未来4 年CAGR 为18.7% 5 监管政策明确责任，强调功效宣称依据6 薇诺娜：打爆款，拓品类；跨平台，拓渠道 8 明星单品引领发展，“敏感+”概念拓展品类 8 线上多平台灵活运营，线下新渠道开创顺利 9 公司战略：孵化、并购、国际化，多管齐下构建皮肤健康生态