第十三章 跨国投资的资本成本和资本结构.pptVIP

主要内容： 第一节 跨国公司的资本成本 第二节 跨国公司的资本结构 第一节 跨国公司的资本成本 资本成本，是从事某项投资的公司股东对该项投资所要求的经风险调整后的最低收益率。 资本成本是选择资金来源、确定融资方案的重要依据，企业要选择资本成本最低的融资方式。 资本成本还可作为衡量企业经营成果的尺度，即经营利润率应高于资本成本，否则表明经营不利，业绩欠佳。 跨国公司的资本成本是国际化的，因此跨国资本成本是资本成本的国际延伸。 一、资本成本的分类 （一）权益资本成本 一家企业的权益资本成本是吸引投资者购买或持有其股票所必须具有的最低回报率，其要求回报率等于抵补货币时间价值的基本收益加上风险溢价。 权益资本成本是企业总现金流的资本比率，它是企业各个项目运营要求回报率的加权平均值。 确定具体项目中权益资本要求回报率的方法之一，是以现代资本市场理论为基础。该理论认为，资产的要求回报率与其承担的有关风险之间存在内在关系。这一关系可用资本资产定价模型（CAPM）表示： （二）加权平均资本成本 加权平均资本成本是企业全部长期资金的总成本。加权平均资本成本一般是以各种资金占全部资金的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定的，其计算公式为： （三）海外项目的资本加权平均成本 在一般情况下，分析某投资项目权益资本的要求回报时，假设项目的风险和融资结构与整个企业的风险和融