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商标权的期权定价研究论文 【摘要】：本文分析了商标权价值评估的意义以及商标权作为一种权利具有的期权特征，指出对商标权的价值评估可以用期权定价的方法。文章进一步分析了商标权和期权的异同，说明用一系列带跳的期权价值的叠加可以对商标权进行合理定价。 关键词：商标权；期权；跳—扩散过程 Abstract:Inthisarticle,theauthoranalyzesthemeaningtoevaluatetherightoftrademarkandthecharacteristicofoptionholdedbytherightoftrademark.Themethodofmakingapricetoanoptionmaybeusedtoevaluatetheworthoftherightoftrademark.Becauseofthedifferentofoptionandtherightoftrademark,weshouldmakeareasonablepricetotherightoftrademarkbyaddingaseriesofpricesofoptionswithjump. Keywords:theRightofTrademark;Option;Jump-DiffusionProcess 商标俗称品牌，它是将某商品或服务标明是某具体个人或企业所生产或提供的商品或服务的显著标志。起初，商标的出现是为了区别差异越来越小的产品。随着社会经济的不断发展，消费者的生活水平不断提高，他们从满足生理物质需求发展到满足心理精神需要，这时商标不仅是产品质量的象征，而且是个人身份乃至生活方式的象征，离开商标的表彰作用，质量再好的产品也至多是自己满意，他人却无从得知。商标给商标所有者及其使用它的生产者带来的超额收益也越来越超出人们的想象。商标权，即商品的生产者或经营者对该商标的占有、使用、收益和处分的权利，无疑也成了他们最想拥有的权利。随着大众传播媒介的迅速普及和跨国贸易的日益繁琐，商标权作为企业无形资产的价值正与日俱增，企业最有力的竞争手段就是商标权。商标权作为企业资产的一部分，不管是企业做账以便进行管理，还是商标权所有人对商标进行转让、许可等，都有必要对商标权的价值做个合理的定价。 一、商标权价值现有的评估方法 对商标权的评估方法目前也有很多。最传统的方法是会计上的无形资产评估方法。分别有重置成本法、市场比较法和收益现值法。用重置成本法给资产定价是用被评估资产本身现在及过去的技术经济资料为依据推导出资产的评估价值。用市场比较法给资产定价是对与被评估资产类似的资产的现在的技术经济资料进行归纳推断推导出资产的评估价值。收益现值法属于分析法，用此方法给资产定价是对被评估资产未来的使用情况进行经济分析确定出资产的评估价值???。这三种方法都存在着不足，用重置成本法评估商标权价值,往往受到重置条件的限制,且不能反映商标使用过程中的价值积累因素；重置成本法和市场价格法不能体现商标权所具有的超额获利能力；收益现值法虽然可以反映超额获利“能力”,但它不能反映商标历史使用过程中的价值积累因素。目前对商标权的价值评估最常用也是比较好的方法是Interbrand公司计算品牌价值的方法。该公司计算品牌价值的方法与评估其他资产的方法非常相近：即以品牌将来可能获得的利润为基础???。Interbrand公司综合利用了分析师的预测、公司财务资料以及自己的定性定量分析来获得这些盈利的净现值。首先是要计算出某一品牌的销售额占公司销售总额的比例。根据摩根大通银行、花旗集团和摩根士丹利等公司的分析师提供的报告，Interbrand公司先估算出品牌产品和服务在未来5年的销售额和利润。第二步是计算品牌自身优势所带来的利润。在扣除运营成本、企业所得税以及资本支出后，得到无形资产所带来的利润。在这些利润中去除其他诸如专利和管理能力等无形资产所带来的利润，即为品牌所带来的利润。最后，将品牌未来的盈利能力折算成净现值。Interbrand公司根据即期利率以及包含品牌影响力在内的品牌总体风险预测来折现。考虑因素包括品牌的市场领先程度、稳定性及其全球影响力，即跨越地理与文化边界的能力。由此得出的计算结果是把品牌看作是一种金融资产。这种方法尽管考虑的因素比较全面，但要预测出商标在未来五年的收益，仍带有个人的偏好在里面。 近几年，在风险中性概率测度下的金融产品期权定价方法不断得到人们的认可，而且随着期权定价方法的不断完善，它的应用开始转向企业的投资决策上。我们发现期权和商标权都是一种权利，它们之间存在很多相似之处。本文我们就采用期权定价的方法对商标权进行定价。 二、商标权的期权特征 资本市场