最新投资估值第六讲相对估值法.pptxVIP

相对估值法;第一节 相对估值法概述 ;相对估值法的含义和特点;相对估值法的步骤;可比公司法的用途及优缺点;行业 不同行业的企业有不同的估值指标 是否同行业公司均可比 产品 规模 地区 盈利性 还需要考虑的问题 应该关注那些指标？ 该企业的估值相对于竞争对手应该是溢价还是折价？为什么？ 该企业的经营模式相对于竞争对手是否有效率？ 该企业的信用级如何？ 与竞争对手比较，该企业的资本结构如何？ ;第二节 股票价格倍数法;市盈率（P/E）倍数 计算公式：市盈率倍数=每股市价/每股收益=股票市值/净利润 P/E倍数反映了一家公司的股票市值是其净利润的倍数，其倒数可以用于衡量该股票的收益率。 步骤 先选择一组可比公司； 计算这一组公司的平均市盈率或中间值，以该市盈率作为估值的P/E倍数（有时可根据目标公司与可比公司之间的差别对该市盈率进行调整）； 使用下述公式： 股权价值＝净利润×市盈率倍数 或 每股股价＝每股收益×市盈率倍数; 市盈率定价模型的一般形式; 利用市盈率定价模型指导投资;模型原理 根据股利折现模型，处于稳定状态企业的股权价值为： 股权价值P=股利1/(股权成本-增长率) 两变同时除以每股收益： P/每股收益=（股利1/每股收益）/(股权成本-增长率) ;使用下期“每股收益1”，其结果称为“内在市盈率”或预期市盈率 P/每股收益1=（股利1/每股收益1）/(股权成本-增长率) 如果用内在市盈率为股票定价，其结果与现金流量模型一致。;盈利数据的三种选择 最近一个完整会计年度的历史数据 最近十二个月的数据 预测的年度盈利数据;净利润的正常化;两阶段模型;整理后，可得：;由此式，可以看出，市盈率由以下因素决定;不同增长模式下的市盈率模型;利用可比公司估值：煤炭行业;市盈率倍数法的应用;缺点;市净率倍数法;市净率倍数法—使用步骤;局限性;利用可比公司估值：煤炭行业