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第七章 证券组合投资理论;现代证券组合投资理论;一、现代证券组合投资理论的概述;二、均值－方差模型（1）;厌恶风险图;二、均值－方差模型（2）;某证券收益的概率、预期收益率和标准差 ;二、均值－方差模型（3）;相关系数的求解;两证券组合的方差计算;11;投资学 第6章;投资学 第6章;投资学 第6章;投资学 第6章;投资学 第6章;投资学 第6章;投资学 第6章;投资学 第6章;投资学 第6章;投资学 第6章;投资学 第6章;投资学 第6章;二、均值－方差模型（4）　　　　　　可行集（1）;二、均值－方差模型（5）　　　　　　可行集（2 ）;可行集的数学含义;有效边界的数学含义 ;投资学 第6章;投资学 第6章;投资学 第6章;投资学 第6章;投资学 第6章;33;投资学 第6章;投资学 第6章;投资学 第6章;37;投资学 第6章;投资学 第6章;不同理性投资者具有不同风险厌恶程度;投资学 第6章;二、均值－方差模型（7）;二、均值－方差模型（8） 选择最优证券组合;二、均值－方差模型（9）　　运用：;投资学 第6章;投资学 第6章;投资学 第6章;投资学 第6章;投资学 第6章;一种风险资产与无风险资产构成的组合，其标准差是风险资产的权重与标准差的乘积。;投资学 第6章;投资学 第6章;投资学 第6章;投资学 第6章;投资学 第6章;投资学 第6章;投资学 第6章;σp;标准的CAPM模型;三、标准的CAPM模型（5）;投资学 第6章;投资学 第6章;投资学 第6章;投资学 第6章;投资学 第6章;投资学 第6章;投资学 第6章;计算实例：在实际操作中，人们如要计算某资产组合的预期收益率，那么，应首先获得以下三个数据：无风险利率，市场资产组合预期收益率，以及β值。 假定某证券的无风险利率是3%，市场资产组合预期收益率是8%，β值为1.1，则该证券的预期收益率为？;投资学 第6章;投资学 第6章;投资学 第6章;投资学 第6章;投资学 第6章;投资学 第6章;命题6.5：系统风险无法通过分散化来消除。;投资学 第6章;投资学 第6章;投资学 第6章;投资学 第6章;投资学 第6章;证券的系统风险本质上是该证券与市场上所有证券的协方差加权和。;投资学 第6章;特有风险补偿;三、标准的CAPM模型（1）;三、标准的CAPM模型（2）;三、标准的CAPM模型（3）;分离定理 ;共同基金定理 ;三、标准的CAPM模型（6）;案例二;　　　净现值的计算结果为负数，表示如果英特尔公司用25亿美元去金融市场回购本公司股票所获得的预期收益，超过了用25亿美元来中国投资新建芯片厂的预期收益。因此，该项目应该被否决。 例3：摩根大通曼哈顿银行的介入。假设摩根大通曼哈顿银行向英特尔公司提出：愿意向该公司在华芯片厂项目提供年利率5%的优惠贷款。英特尔公司是否应该改变决定呢？ 解答：我们仍然通过净现值来分析这个建议，但是改用贷款利率来贴现现金流。 　有了这笔优惠贷款，英特尔公司是否就开工建设这个项目呢？;例4：计算内部得益率。英特尔公司拟议中的在华芯片厂项目究竟具有什么样的风险和预期收益呢？　　　　我们将英特尔公司股票近似地视作对该项目的“复制品”，认为这个项目和英特尔公司股票具有相同的风险；而这个芯片厂目前的预期收益则可以通过计算内部的得益率（internal ratio of return, 简长IRR）获得。我们定义内部得益率就是使项目净现值为零时的预期收益率。;例5： 中国政府的介入;特征线模型（1）;特征线模型（2）;传统的业绩评价方法;2、夏普指数;3、詹森指数;四、资本资产套利模型（APT）;四、资本资产套利模型（APT）;四、资本资产套利模型（APT）;四、资本资产套利模型（APT）（3）;五、有效资本市场理论;有效市场的条件（1）;有效市场的条件（2）;有效市场的条件（3）;有效市场的基本类型（1）;有效市场的基本类型（2）