烽火通信期待5G时代大显身手 推荐评级.pdfVIP

公 通信 司 2018 年10 月21 日 报 烽火通信 (600498) 告 主营业务增速或回升，期待 时代大显身手 5G 推荐 （维持） 投资要点 现价：26.72 元 事项： 公 主要数据 公司发布2018年前三季度业绩报告，实现营业收入173.7亿元，同比增长 ；归母净利润 亿元，同比增长 。 15.5% 6.3 5.8% 司 行业 通信 事 公司网址 平安观点： 大股东/持股 烽火科技集团有限公司 项 /44.36%  Q3 营收单季度增速达16%，主营业务收入增速或回升：2018 年Q3 单季 实际控制人 国务院国有资产监督管理委 度营收同比增速达到了16%，环比2018 年Q2 的12%，提升约4 个百分 点 员会 点。根据我们行业调研的情况以及 Ovum 相关数据显示，2018 年 H1 公 评 总股本(百万股) 1,114 司通信系统产品的收入同比增速达到了18%，高于2017 年H1 的15%。 流通A 股(百万股) 1,093 随着国内运营商城域网的扩容持续推进、千兆宽带市场的拓展以及光传送 流通B/H 股(百万股) 0 总市值（亿元） 297.64 网的下沉，公司的主营业务市场需求正在回暖。因此，公司的主营业务收 流通A 股市值(亿元) 292.14 入增速或回升。 每股净资产(元) 9.42  管理费用持续提升，期待5G 时代大显身手： 2018 年前三季度，公司研 资产负债率(%) 62.20 发费用同比增长 16%，主要是加大了5G 移动通信相关产品的研发。5G 行情走势图 移动通信系统将会大量采用 IPRAN 和OTN 作为承载网络的主要技术。期 待公司在研发方面的投入，能够助力公司分享行业发展红利。 烽火通信 沪深300 20%  毛利率水平保持稳定，回款能力增强：从单季度来看，今年前三季度毛利 0% 率与去年同期相比，基本上处于稳定状态，未发生大幅波动；与此同时， 证 公司前三季度经营性净现金流同比增加约 1 个亿，回款能力增强。