东吴证券苏大维格维持强烈推荐 长江润发评级下调至观望.pdfVIP

证券研究报告 ·区域研究 苏州上市公司周报No.24 (Mar 29-Apr 05) 苏大维格维持强烈推荐；长江润 发评级下调至观望 2013 年4 月08 日 公告点评： 2012 年，长江润发完成营业总收入11.75亿元，同比增长4.89% ， 唐婉珊 实现利润总额5153.95 万元，同比下降7.88%，实现净利润4242.53 S0600511080003 万元，同比下降7.85% ；基本每股收益0.32 元。 021 东吴点评：公司业绩略低于预期，与三项费用增加有所关系。 tangwsh@ 公司是国内电梯导轨领先企业，主要客户来自三菱、奥迪斯、通力 苏州上市公司指数 （权重类） 等国内知名电梯企业，前五大客户收入贡献占比50%，三菱电梯约 20.00% 苏州指数 沪深300 三分之一的电梯导轨采用公司产品。所以公司销售情况与电梯行业 10.00% 销售增速相当，2012 年电梯行业平均增速约为10%，较2011 年的 0.00% 30%增速有大幅减缓。在新型城镇化的建设中，电梯需求仍可保持 -10.00% 稳定增长，我们预计2013 年电梯行业增速为15%，公司在高精导 -20.00% 轨销售占比提高，提升综合毛利率以及拓展康力、江南嘉捷等高成 -30.00% 长民族客户的背景下，净利润可实现35% 以上增幅。但参考电梯整 机及零部件公司，公司目前估值不存在优势，给予“观望”评级。 苏大维格预计 2013 年第一季度，公司实现归属于上市公司股 相关研究 东的净利润389.07 万元-555.82 万元，比上年同期下降0-30% 。去 1. 《苏州上市公司周报No.23 _新海 年同期公司实现盈利555.82 万元。业绩下降的主要原因：公司预计 宜受益4G 战略；富瑞特装受益液化天 本报告期产品销售收入同比有所增长，但毛利率低的产品销售收入 然气装备需求爆发》_130401 占比较大，同时，公司的公共安全防伪产品自2013 年1 月起恢复 2. 《苏州上市公司周报No.22 _亨通 生产，但该类产品报告期内的销售收入较上年同期有所下降，致报 光电评级上调为“推荐》_130329 告期内归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降 0%-30% 。报 3. 《苏州上市公司周报No.21_和顺 电气2012 年EPS 0.46 元，江苏国泰股 告期内公司非经常性损益预计为300 万元-400 万元。 权激励计划授权》_130322 东吴点评：公司一季报业绩预告在销售收入同比略增的情况 4. 《苏州上市公司周报No.20_ 东华 下，归属于上市公司母公司的净利润同比下滑0-30% 。业绩略有下 能源营收同比增加56.61%》_130313 滑的主要原因在于高毛利率产品占比远低于 2012 年同期，主要体 5. 《苏州上市公司周报No.19_ 东山 现在 1）酒标烟标产品中，通用型产品占据了主要份额；2）公共 精密营业收入同比大幅增长，净