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金融学硕士联考考试模拟卷（6） 本卷共分为1大题50小题，作答时间为180分钟，总分100分，60分及格。 严格遵守考试纪律，维护考试秩序！ 一、单项选择题（共50题，每题2分。每题的备选项中，只有一个最符合题意） 1.在股利贴现模型中，下列哪个并没有被包括在贴现率中?____ A．实际风险利率 B．股票的风险溢价 C．资产回报率 D．预期通货膨胀率 参考答案：C[解析] A、B和D在红利的贴现模型中是被包括进贴现中的。 2.世界黄金定价中心是____ A．香港 B．伦敦 C．新加坡 D．苏黎世 参考答案：B 3.世界黄金定价中心是____ A．香港 B．伦敦 C．新加坡 D．苏黎世 参考答案：B 4.世界黄金定价中心是____ A．香港 B．伦敦 C．新加坡 D．苏黎世 参考答案：B 5.世界黄金定价中心是____ A．香港 B．伦敦 C．新加坡 D．苏黎世 参考答案：B 6.一张差半年到期的面额为2000元的票据，到银行得到1900元的贴现金额，则贴现率为____ A．5% B．10% C．2.56% D．5.12% 参考答案：B 7.一张差半年到期的面额为2000元的票据，到银行得到1900元的贴现金额，则贴现率为____ A．5% B．10% C．2.56% D．5.12% 参考答案：B 8.消费者选择提前消费或延迟消费，与____无直接关系。 A．消费者偏好 B．消费者剩余 C．消费者对未来的预期收入 D．市场利率状况 参考答案：B[解析] 准确地表达，这里的“提前消费”应该说成“当前消费”。经济学认为，个人消费的目的是力求能在其一生的期间内获得最大的效用。面对这样一个艰巨的使命，消费者当前的可用资源必定是有限的。因此，消费者就面临着一个既定资源的跨期配置问题。换个说法，就是将当前可支配的资源是用于消费抑或投资的权衡抉择问题。若消费者已经获得了一个最优的资源跨期配置方案，亦即资源配置已经实现最优，则“延迟消费”也就是决定“投资”的另一种说法。所以，所谓“消费者选择提前消费或延迟消费”等同于说“消费者选择消费抑或投资”。 对于既定数量的资源，为在其一生的期间内获得最大的效用，消费者是选择立即用于消费抑或选择用于投资(亦即延迟消费)当然取决于消费者(跨期消费)的偏好、消费者对未来收入的预期以及市场利率的高低，但是与消费者剩余的概念没有直接的关系。因为消费者剩余指的是消费者消费商品所实际获得的福利与所实际支付的(货币)代价之间的差额。 一般来说，消费者喜欢立即消费，这应该是一个心理规律。因此，如果想让消费者延迟消费，则为保持效用水平的不降低，其未来的可消费资源量必须比当前所延迟消费的资源量更多些，以作为延迟消费的补偿。即消费的时间偏好率(效用水平相同的未来消费增量与当前消费增量之比)通常大于零。这就是投资必须获得报酬的伦理基础。显然，消费者对未来收入的预期越乐观，其投资的意愿就会越高。在投资理论中，市场利率通常被作为机会成本来理解。对于一个潜在的投资机会，如果其未来的潜在收入已经确定了，则市场利率越低，投资的预算就可以定得越高。因为任何一个投资项目的最大投资预算都等于其未来每期收入流量以市场利率折现以后的总和。 通过以上分析，则投资者在某个特定时期内的决策过程可以这样来理解：首先，该投资者必须找到所有潜在可选择的投资机会，并计算出每一个投资机会的收益率；然后再根据其资本预算的约束，按照各投资机会的收益率由高到低依次选择投资项目。如果假定投资机会可以无限细分，则投资者所选择的最后一个投资机会的毛收益率应该等于该投资者边际消费的时间偏好率。例如，假定仅考虑一年的期间，再假定某投资者认为每1元当前消费的延迟在年底至少应该收回1.2元的财富，否则其不愿意减少当前的消费，从而增加1元的投资，即假定该投资者边际消费的时间偏好率为1.2，则该投资者所选择的最后一个投资机会(即均衡投资)的毛收益率也应该等于1.2，从而该投资者的均衡投资收益率为20%。 在以投资者当前(t0)的可用财富数量为横轴，以该投资者下一期(t1)的可用资源为纵轴的坐标系中，我们将该投资者的所有可选择实物投资机会按照毛收益率的高低(由高到低)依次排列，就可以得到所谓的实物投资机会曲线(Physical Investment Line，PIL)，它是一条凹向原点的曲线。在上述同一个坐标系中，假定该投资者在这期间的t0和t1两个时刻拥有无穷个潜在的可消费组合点，则能够保证同一个效用水平的那些点的轨迹就叫做跨期消费的(既定)效用无差异曲线，它是一条凸向原点的曲线。则在投资者的实物投资机会曲线与效用无差异曲线的切点处，该投资者实现最优的跨期资源配置。 现代企业大多属于股份公司制。股份公司实行代理经营，股东并不直接参与企业的日常经营和管理，这样一来，企业管理层的决策就有可