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内容目录
逃不开的贷款定价原理 4
信贷定价原理 . 4
小微信贷的两大典型模式 . 5
水泥：全手工的人海战术 5
人海战术的两大发展阶段 . 5
案例分析：台州银行 6
鼠标：全自动的大数据技术 7
大数据征信原理 7
更可复制的陌生人模式 8
案例分析：新网银行 9
A 股案例：常熟银行 10
基本情况 . 10
未来盈利水平的提升 11
不同模式样本的横向比较 13
投资建议 14
风险提示 14
国信证券投资评级 16
分析师承诺 16
风险提示 16
证券投资咨询业务的说明 16
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图表目录
图 1 ：台州银行 2018 年 ROA 远高于上市银行总体，主要是因为资产端收益率高 7
图 2 ：新网银行 2018 年 ROA 高于上市银行总体，同样是受益于资产端收益率高 9
图 3 ：常熟银行信贷工厂业务流程 10
图 4 ：常熟银行主要依靠高收益小微贷款提高盈利能力 11
图 5 ：台州银行、泰隆银行的信贷成本率不到 1% 12
图 6 ：常熟银行个人经营性贷款占比不断提升 12
表 1 ：贷款结构改变对资产端收益率的影响测算 13
表 2 ：考虑竞争加剧导致小微贷款收益率超预期下降后的贷款结构改变对资产端收益率
的影响测算 13
表 3 ：小微银行及行业杜邦分解对比 14
表 4 ：重点个股估值表 15
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