汇率与汇率制度.pptx

《金融学》 中央财经大学金融学院 黄昌利 ;第5讲 汇率与汇率制度 第一节 外汇与汇率 第二节 汇率决定理论 第三节 汇率、价格和国际竞争力 第四节 汇率的影响与汇率风险 第五节 汇率制度的演进 专题：人民币汇率问题;本章与各章的主要联结点 汇率问题将国内和国外两个市场联系起来。;第一节 外汇与汇率 外汇（foreign exchange）是以外币表示的可用于国际间清偿的支付手段和资产。 动态意义的外汇，是“国外汇兑”的简称，是指国际间的货币资金汇付兑换行为，以及本币资产与外币资产间的转换行为。 静态意义的外汇，是指外币资产，即以外币表示、可用于国际结算的支付手段。或者说主要是以外币标示的债权债务证明。 静态含义的外汇又分为：;广义的外汇:指一切在国际收支逆差时可以使用的债权。按照IMF的定义，包括可自由兑换的外国货币；外币支付凭证（票据、银行存款凭证、邮储凭证等）；外币有价证券；SDRs；其他外汇资产。 另外，某些专门用于国际结算的本币资产，例如专门用于办理涉外收支的“外汇人民币”，对中国而言也是外汇。持有的欧洲货币市场上的欧洲货币对其发行国而言也是外汇。 布雷顿森林体系解体后，黄金已非货币化，属于国际储备的构成部分，但不是外汇储备的构成部分。只是在一定的口径中，才被视为外汇。;狭义的外汇:以外币表示的国际支付手段，包括外币现钞、铸币等。 但并非所有外币都属于外汇，一国货币要成为外汇须具备若干条件：可自由输出入；可自由兑换、买卖；在国际支付中被广泛接受；价值相对稳定等特征。 人民币已出现国际化的势头； 但是，在资本和金融项目下还不能完全自由兑换，在国际上非普遍接受。;外汇交易通常只是进行以不同货币计值的银行存款 之间的交易，是一个场外交易市场。 汇率(exchange rate)：又称汇价(或外汇行市)，是两种货币折算的比率，或一种货币以另一种货币表示的价格。 按制定方法的不同，可以分为： 基准汇率：本币与对外经济交往中最常用的基本外币之间的汇率，一般以美元为基本外币来确定基准汇率。 2006年8月以前中国基准汇率有4种:人民币兑美元??欧元、日元、港币的汇率。此后增加了兑英镑汇率。;100单位外币兑人民币的基准汇率（人民币汇率中间价2008年10月，数据来源：SAFE）;套算汇率：是根据本基准汇率与国际金融市场上主要货币间的汇率，套算出来的本币与其他外币之间的汇率。 ;按照汇兑方式分为： 电汇汇率：外汇银行卖出外汇后，以电传方式通知国外行或代理行付款时所使用。目前国际支付多以电讯方式进行，是外汇市场的基准汇率，是其他汇率制定的基础。 信汇汇率：以信函解付的方式，买卖外汇时所使用。 信汇速度慢于电汇，银行可以占用汇兑资金生息，其汇率低于电汇汇率，两者差额相当于汇兑在途的外汇资金的生息。 票汇汇率：以票据作为支付工具，外汇买卖时所使用。 票汇汇率也比电汇汇率低，因为票汇速度慢于电汇，而远期票汇速度又慢于即期票汇速度，银行可以较长期地占用汇兑在途的资金来生息，所以收取较低的卖出价格。;按照外汇银行的营业时间可分为： 开盘汇率：外汇银行在一个营业日开始首批外汇买卖时所使用。 收盘汇率：外汇银行在一个营业日结束时所使用。;按照外汇买卖的交割期限不同，可以划分为： 即期汇率：买卖双方成交后，在两个营业日内办理交割时所使用。 远期汇率：买卖双方事先约定的，据以在未来一定时期进行外汇交割时所使用。 远期汇率的存在，为国际贸易中的套期保值、规避汇率风险的操作提供了工具。;远期汇率与即期汇率之间的价差可以用绝对数或相对数表示。 远期汇率高于即期汇率，叫升水；远期汇率低于即期汇率叫贴水；二者相等称为平价。 升（贴）水年率 = (期汇汇率-现汇汇率)/现汇汇率 × 12/远期月份 ;按照银行买卖外汇的角度可分为： 买入汇率：外汇银行买进外汇（结汇）时所使用。 卖出汇率：外汇银行售出外汇（售汇）时所使用。 举例：2011年3月22日中国银行外汇牌价表。 ;15;银行给出的外币现钞价通常低于外汇汇价。 因为外币现钞不像其他外汇那样可以生息，而且必须运送到发行国之后才能发挥其货币的职能。持有外币现钞有一系列的成本。所以银行一般是按照电汇买入价扣除现钞的运送费、保险费、邮程利息（机会成本）来计算现钞价。 买入汇率和卖出汇率的算术平均数为中间汇率。 目前中国人民银行公布的基准汇率即是中间汇率。;买入汇率和卖出汇率有不同的汇率标价法： 直接标价法(direct quotation)：又称应付标价法，以一定单位（1或100等）的外币作为标准，折成若干单位的本币来表示外汇价格。 表示买入一定单位的外币要支付多少本币，或卖出一定单位的外币应收入多少本币。 为大多数国家采用。 使用直接标价法，汇率变动的数值大小与本币币值高低成反方向，与外币