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并购深入浅出谈并购并购第一取向并购，能迅速把相关机遇、相关豪杰集合麾下，降低交易成本，扩宽经营领域，使涓涓小溪汇成洪流。并购，是企业壮大的必要步骤和本能追求。没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种方式的兼并而成长起来的，几乎没有一家大公司主要是靠内部扩张成长起来的。诺贝尔经济学奖获得者斯蒂格勒 ：并购第一要素企业文化，或者说总裁风格，是企业的核心竞争力，也是并购的第一要素。只有火车头动力足够才能多拉快跑。并购第一动作 资本营运，比产品经营效率高很多很多， 所以，必须设立专职机构专职人员负责，否则，要么放弃资本逐利本性要么可能差之毫厘谬以千里。并购并购动因1） 扩大经济规模2） 提高市场占有率3） 促进企业发展4） 单纯利润增加5） 买“壳”上市6） 降低交易费用7） 政府推动8） 决策者兴趣9） 决策者的政治追求10）构建更复杂的资本营运平台11）上市公司炒作的题材12）克服进入壁垒并购并购效应1） 经营协同效应：1+1＞2 2） 财务协同效应：并购给企业带来财务上带来收益，合理避税，预期效应对并购的巨大刺激； 3） 企业发展效应：有效降低新行业进入壁垒，降低企业发展风险与成本，充分利用经验——成本曲线效应，取得先进的生产技术、管理经验、经营网络、专业人才等各类资源 ；4）市场份额效应：横向并购减少竞争对手，解决行业生产能力扩大速度与市场扩大速度的矛盾。纵向并购对上下游企业实施有效控制，节约交易成本，降低产业流程风险；5）企业形象效应：并购后决策者的成就感得到满足，社会给以积极评价，员工士气提升；6）跨入新的行业，实施多元化战略，分散投资风险；7）大股东降低持股比例的机会。并购并购定义到底什么是并购？并购，兼并与收购的统称，是企业为了获得其他企业的所有权或控制权而进行的产权交易行为，目的是对其他企业直接或间接发生支配性影响。并购并购效果医药企业并购举例日期收购方收购金额被收购方并购效果2009.3默克411亿美元先灵葆雅默克成为世界第二大制药2009.3罗氏468亿美元美国基因泰克罗氏成为生物制药、抗肿瘤药和诊断领域的全球第一2009.7辉瑞680亿美元惠氏制药有限公司辉瑞制药由一家以生产畅销药为主的公司转变为各种药品的一站式供应商2009.8Warner Chilcott31亿美元宝洁处方药部门丰富其单一的产品线，成为全球性制药公司2009.9雅培66亿美元苏威旗下制药部门使雅培业务多样化，并从此涉足疫苗市场并购并购很难当今世界，并购风潮浩浩荡荡。但，并购的成功率约30%从投资回报率评价，成功率约23%；从股东回报率评价，成功率约33%；从改善财务评价，成功率约20%；从管理优化评价，成功率约16%。并购并购风险1战略不一致战略兼并对象不恰当出价太高融资不当价格放弃了最关键的利益兼并后整合整合不成功低高重要性并购风险并购环境并购企业目标企业资本市场法律制度政府行为利益集团并购战略并购经验整合技能信息陷阱抵制并购并购并购风险2计划执行整合评价文化融合尽职调查（股权结构、盈利能力、市场占有率、法律、税务、财务、业务、被并购意愿等）认真评估（优势互补性、整合难度）技巧谈判守法交易风险评估与控制机制机构整合人员整合资产整合文化整合业务整合技术整合系统整合公司战略并购战略绩效评价协同优势经验教训相互沟通并购并购风险防范严格按程序并购，会大幅降低风险。并购企业价值评估资产价值净资产价值企业价值成本法、市场法、收益法并购并购风险控制A、只收购经营性资产并承担相应债务B、通过政府安排人员C、争取政策优惠政策或程序便利D、预先设置底线并购并购内容生产要素：资源生产关系：利益尽管并购企业是以并购资产体现，但在注入并购方的核心价值后资产有了生命力。购买企业与购买资产的关系是购买猪和购买猪肉的关系并购并购内容1生产要素：资源实物资产无形资产：专利权、专有技术、商标、商誉、特许经营权、委托管理、租赁、联合等。或有资产：人力资源、客户资源、技术资源、公共关系资源并购并购内容2生产关系：利益债权人：负债、预计负债、或有负债股东：所有者权益管理者职工客户政府驻地居民其他利益相关者并购并购方向1、向上游或下游产业并购，完善产业链，降低交易成本；2、横向并购，扩大规模，扩大市场影响力；3、并购近缘产业，丰富产业链；4、并购热点产业，寻找新的发展契机；5、并购决策者心怡的产业，促进企业核心文化发展。并购支付手段现金股权或股票债券行政划拨承担债务合同或协议并购资金成本A、自有资金B、借款C、股权A、自有资金使用成本=机会成本+财务成本B、借款使用成本=机会成本+财务成本+手续费+负债率C、股权使用成本=发行费用+股东权益在不影响对公司的控制权时，股东权益的付出可以控制在可接受的范围内。并购杠杆收购杠杆收购的突出特点是，收购方为了进行收购，大规模融资借贷去支付（大