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探究利率变动对于上市公司资本构造牵制论文 论文摘要：本文针对现行资本结构影响因素研究中忽略宏观经济因素的不足，着重研究利率对资本结构的影响。利用1996年至2006年上市的266家公司的数据检验利率与资本结构的关系。结果表明：利率显著影响我国上市公司资本结构，二者呈负相关关系，利率的变动显著影响资本结构的调整。 论文关键词：利率;上市公司;资本结构;影响 一、文献综述 (一)国外文献当najan和Zingales(1995)以及Demirguc—Kun和Maksimovic(1999)等将研究对象扩展到发展中国家时，结果发现，尽管在多数资本结构模型中宏观经济变量没有起到任何作用，但宏观经济环境的差异对所有模型提出了严峻的考验。近年来，wald(1999)、Booth等(2001)对不同国家企业资本结构的比较研究进一步拓展了资本结构理论的内涵。他们的研究发现，资本结构与一国的制度环境、宏观经济因素、公司特征因素密切相关。利率水平包含了大量宏观经济信息，并且是资金信贷市场中资金使用权的转移价格，企业筹资离不开对市场利率的分析权衡。国外，Kim，Ramaswamy和Sundaresan(1993)以及Longstaf和ISchwartz(1995)都认为，企业的负债率随着无风险利率的增加而增加，主要是因为在风险中性框架内，无风险利率增大，导致违约